顶级投行对金价的观点分析

顶级投行对金价的观点分析

2015年1月份即将进入尾声，贵金属市场的多头表现令多数投资者都非常意外。当黄金价格突破1300美元时，全球各大投资机构分别调整了此前对黄金价格2015年的预测，包括汇丰银行在内的投行均上调了2015年黄金价格预测值。本篇专题中，我们首先回顾各大投行2014年对黄金价格的预测准确度，然后罗列投行对黄金价格2015年的最新预测，并且从中梳理投行的多空态度并尝试研判2015年各季度金价可能的走势。

2014年投行金价预测盘点

无论是贵金属市场还是股票市场，但凡金融市场，各大投行和知名经济学家均会给出一些预测，然而一些未知事件的存在总会让市场出乎意料，所以几乎不存在百分百的准确预测。因此，投资者在参考各大投行给出的预测和分析时，更应该关注的是大趋势和相应的运行区间。事实证明，2014年初时，几乎绝大多数投行均认为黄金价格2014年全年偏空，最终的走势也验证了这些预测。但是在具体的运行区间上，各大机构的准确度却不尽相同。

从上图中，不难看出，2014年部分投行的预测差值甚至达到了100美元。因此，建议投资者在参考投行的预测值时，更多的应该是关注多数投行预测值所在的区间。从我们现在所统计的数据来看，2015年投行对黄金均值的预测大约在1120 – 1305美元区间。因此2015年贵金属市场的行情或许较以往有所颠倒，即上半年可能偏多，下半年或逐渐走空，尤其是7-9月份期间，市场最有可能下探。

纵观2015年，能够对黄金构成支撑的因素主要有两个。其一为欧洲央行的QE，其二为石油价格波动带来的金融风险。欧洲央行QE规模较大，而且预期持续时间或超过16个月，大规模的货币流动性必然会提升黄金的避险魅力，就如2008年美联储QE之后金价的上涨一样，金价2015年必然会在欧洲央行的QE下多头反弹。石油价格1月份多次波动已经有效带动了金银价格的反弹，短期因为OPEC未有减产计划，所以石油价格仍然不稳定，石油价格波动扩大很容易引发股市市场震荡，但是却给贵金属市场带来了利好因素。

与此同时，2015年的空头因素也不少，主要有三个。其一为美元走强；其二为美联储加息；其三为中国实物黄金消费下降和黄金ETF的减持。美元走强已经成为不争的事实，1月份美元指数就已经刷新了10年高位，而且未来还有部分上涨空间。各大投行均预测美联储或在6-8月份期间开始加息，一旦美联储开始加息，美元会进一步上升，而金银价格则再次遭受打压。由于2014年中国全年GDP增幅仅为7.4%，为过去20年来最低。中国经济下行压力使得实物黄金消费较2013年的消费量不断下滑。同时黄金ETF在2014年全年呈净减持的状态，汇丰银行和高盛均认为黄金ETF2015年仍会不断减持。黄金ETF的减持一直被投资者解读为空头信号，所以贵金属市场来自黄金ETF的空头压力也不可小觑。

总而言之，近期投行对金价的预测值偏多，且区间有所上调。但是多数投行认为2015年二季度后市场的空头压力加大。未来黄金价格中期多头走势能否形成，取决于是否能够有效突破1320美元附近阻力线。