英国脱欧对黄金的后续影响

英国脱欧对黄金的后续影响

英首相宣布提前大选

2017年4月18日，英国首相特蕾莎·梅宣布英国将会在6月8日提前进行大选。消息一经公布，英镑大幅反弹，美元指数因此跌破了100附近支撑，黄金价格则反弹回升至1280美元以上。由于此前特蕾莎·梅并不是民选总统，而且其在议会的影响力较小。通过提前大选，一旦她成功当选，将会有更多的施政空间，从而可以让她领导的政府在脱欧谈判中有更多的主导权。

（过去一个月英镑兑美元汇率走势图）

虽然英镑对黄金价格的影响力没有美元那么大，但是英镑的走势对美元指数影响较大，进而间接影响黄金价格的走势。另外，考虑到英国经济的体量，任何大的转变，都可能对全球金融市场带来影响。本篇专题我们将会分析英国脱欧进程中各类金融事件对黄金价格的后续影响。

大选与脱欧谈判

自2016年6月份英国公投脱欧之后，英镑便一路走跌，低位时一度触及至1.2美元附近的十年低位。英国脱欧后，虽然短线避险情绪提振了黄金价格大幅反弹。但是随着英镑走跌，美元指数逐渐反弹，黄金价格反而在2016年下半年有所承压。因此，英国脱欧对黄金价格的影响总是具有两重性，即一方面通过美元指数作为媒介影响金价走势，另一方面则通过避险情绪作为媒介影响黄金价格的走势。

（过去一年英镑兑美元汇率走势图）

从上图中可以看出，过去一年英镑兑美元汇价已经在2017年初完成了触底过程。未来随着英国和欧盟的谈判进一步深入，英镑运行或更加稳定，而且具有一定的反弹空间。这意味着中期美元指数高位或也随之触顶，贵金属市场空头压力或有所减弱。一方面，从经济层面观察，虽然美国经济增长保持了较高水平，但已被充分预期，反而是欧元区、英国、日本经济出现了更多积极变化。另一方面，从政策的角度观察，越来越多的迹象表明，特朗普新政已被过度透支，由于落实不及预期，加剧了美元走弱。这两个原因，导致了未来英镑汇率的上升空间，和美元指数偏于区间回落，从而可能会使得黄金受到进一步的追捧。

（过去5年美元指数走势图）

从美元指数的走势来看，其多头增速已经明显放缓，2017年初触及至近10年高位后转而下行。目前美元指数已经逐渐下行至2015年美联储首次加息时的水平。这意味着，美联储加息对美元指数提振效应已经基本消耗殆尽。另外，除了英镑的反弹会使得美元指数偏于下行之外，欧元汇价的进一步持稳和反弹也会削弱美元指数的多头趋势。目前欧洲各国也在进行换届选举，从目前的选情来看，各国左翼激进派执政的概率较低，后期随着德国和法国经济的不断向好，欧元汇价或进一步反弹。

脱欧进程对金价的潜在影响

自从英国与欧盟开启脱欧谈判以来，英国表现越来越严肃，预计英国与欧盟的选择将会越来越理性，一旦特雷莎•梅赢得大选，预计会选择软脱欧而非硬脱欧的模式，欧盟的选择也可能更加务实，尽量符合双边利益，这意味着中期英镑或仍偏于反弹，美指承压后，金价中期多头或不断持稳。

虽然中期外汇市场整体偏于持稳，但是短线振幅的扩大，仍有可能会联动黄金价格振幅的扩大。比如，此次英国首相宣布提前大选后，黄金价格的突然上升。未来，英欧双方在脱欧“分手费”、处于英国的欧盟公民与欧盟的英国公民身份合法性、英国与欧盟脱欧后在贸易、监管、劳动力地位等诸多方面存在很大的谈判空间与不确定性，即便有两年的谈判时间，要在上述焦点问题上达成完整协议也实属不易。因此期间，相关事件引发避险情绪增加时，黄金价格短线振幅或有所扩大。距离较近的6月8日英国大选，就可能会影响黄金价格短线的走势。届时一旦英镑继续反弹，美元下行跌破99附近支撑，黄金价格则有望重回1290美元，甚至1300美元以上运行。