贵金属市场交易的技术分析

贵金属市场交易的技术分析

在目前的贵金属市场交易中，几乎所有的投资者都是运用基本面与技术面结合的分析方法。但是考虑到黄金兼具商品、货币和金融工具等多重属性，因此影响黄金价格的因素就变得比较难以把握。相比起基本面分析，技术分析更加直观，虽然并不能完全描绘和预测黄金价格的走势，但是几个较为重要的技术分析，对于帮助投资者规避风险，发现入场良机，仍然有比较有效的帮助。本篇专题中，我们将会着重介绍和分析艾略特波浪理论、形态理论、以及指标体系，三个较为准确和投资者常用的技术指标。

艾略特波浪理论

波浪理论是美国技术分析大师拉尔夫-纳尔逊-艾略特于20世纪30年代发明的一种金融市场分析工具。艾略特波浪理论的依据为：不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。尽管人类在自然界有着特殊的位置，但是仍然不能独立于自然界的规律而存在。因此，艾略特认为无论是股票，还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，周而复始，长期具有一定的规律性。就像，金融危机一样，人类社会中，每隔一段时间总是周期性得爆发一次较大规模的金融危机。

艾略特将波浪周期分成时间长短不同的各种周期。艾略特指出，在一个大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都以相同的模式进行，即“八浪循环”。而每个周期的时间跨度可以从15分钟至数10年不等。同所有的技术分析一样，波浪理论需要结合其他技术方法进行相互验证。同时，需要注意的是，波浪理论在长期趋势运用中的有效性要强于短期趋势。

下面，以近期黄金价格的走势图来进行分析，为投资者提供实战中的应用技巧。以黄金价格从2011年触及顶部之后到现在的下行趋势来看，黄金价格走过了艾略特波浪理论的8个波浪。2011年8月，黄金价格触及1920美元附近，录得了过去30年以来牛市最高峰。随后，金价开始转为阶段性熊市，不断下跌，直到2013年6月份触及1150美元附近的低位。通过下图中的走势，可以清晰得数出艾略特波浪理论中的8个波浪。

各浪的基本特征：

1. 第一浪通常是最短的，也是最难判断的。大约50%以上的情况看上去更像是小幅反弹。
2. 第二浪通常回撤第一浪的全部或大部分
3. 第四浪大多数是一个复杂形态。第四浪低点决不能低于第一浪高点。
4. 第七浪往往是最长，趋势最为明显、或者最为彻底的一浪。

之所以会形成这样的走势，主要是在最初的走势中，大多数投资者并不能及时判断此轮走势为下跌行情。在市场初期认为走势或仅为短线回调时，投资者会在低位迅速进行回补。所以，第一浪通常最短，而第二浪则是回撤第一浪的全部或大部分。而随后的多次震荡后，波浪的高位都会更加远离此前的高位，这就使得投资者看空情绪积聚，一直造成了第七浪的大幅走跌。

需要注意的是，在整个艾略特波浪理论的过程中，会有一些短期杂波出现。短期趋势是短暂的波动。很少超过3个星期，通常少于6天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程赋予了神秘多变的色彩。这也就是使得短线投机性投资风险有所加大。因此，止损在任何投资中都具有非常重要的意义。

形态理论

价格形态是指在图表上特定的形态，它们具有预测性价值。价格形态有两种最主要的分类 – 反转形态和持续型形态。

常用的反转型形态包括：头肩型、三重顶（底）、双重顶（底）、V字顶（底）以及圆形顶（底）。持续性形态包括：三角形、旗形和三角旗形、以及矩形。下面我们用具体的实例来分析形态理论的应用。下图中，重点显示持续形态、三角形与反转形态、倒头肩形态的用法。

三角形态是持续形态的典型形态，我们必须清楚地认识到，既然在该形态形成以前，黄金价格处于上升的趋势中，那么就要遵循着价格突破三角形顶部的压力线以后进行买入操作。而更为激进的投资者会采用价格接近三角形底部支撑线时买入的操作策略。但就持续形态理论本身而言，如果价格没有形成真正的突破前该形态不能成立，因此并不鼓励那些操作更为激进的投资者在持续形态没有真正形成以前作出交易决定。

倒头肩形的底部形式是顶部形式的镜像。其中，最为重要的区别是在形态后半部分的成交形态上。在底部过程中，自头部弹起得上冲，应当具有较大的成交量，而当劲线被突破是，交易活动应是更具有迸发性的扩张。

在此必须提醒投资者，不论是主要反转形态，还是持续形态，它们的预测过程依然是以主观分析为主。前人总结的各种形态在真实地市场中均存在不同程度的变形。交易量和时间在形态分析与预测中占有相当重要的因素。

指标体系

指标体系的出现是伴随着计算机的发展和普及所出现，主要是软件代替人类进行各种方程的有效计算。大多数指标诞生于20世纪六七十年代。其特点与图表相比，指标分析更加客观。目前指标体系分为两种，一类是趋势指标，另一类是摆动指标。本篇专题中我们暂且介绍趋势指标。

最常用的趋势指标为：移动平均线。移动平均线的计算公式为，N天的移动平均线就是将最新的N天的收市价格进行算术平均得到连线。移动平均线追溯市场而不能超前于市场，因此短期的移动平均线较长期的移动平均线更可靠。当收市价对移动平均线进行穿越时就构成了买卖信号；较短期的移动平均线由于非常贴近市场价格，时常发生穿越现象，因此错误得概率增加。

价格从移动平均线下方向上突破后，平均线向上移动，可以看成是多头的支撑线，市价每次跌回平均移动线附近后，自然会产生支撑力量。当价格从平均移动线上方向下突破时，平均线由此开始向下移动，这是平均线成为空头的阻力线。因此移动平均线只能判断支撑位和阻力位的所在的区域，并不能预测未来的价格走势。需要注意的是，移动平均线参数越大滞后性越强；在市场处于盘整趋势时，移动平均线不但发挥不了作用而且经常给出错误信号。