日元大贬如何影响金银走势

日元大贬如何影响金银走势

12月份第一周的贵金属市场“惊喜连连”，开盘承压大幅下跌后，迅速反弹，随后一直持稳高位。其中，黄金价格开盘下跌至1140美元附近，随后则一举反弹至1203美元附近震荡，创下了一年中单日最大升幅。而这一连串的走势，都跟周一日元大贬值，汇率创下7年新低有关。此篇专题我们将会分析，日元贬值与黄金价格的走势关联，以及对外汇市场进行预测，进而剖析以上因素对金银价格的相关影响分析。

事件回顾

从上图中，不难发现，投资者对此事件的反应较以往外汇市场的影响更为强烈。这跟黄金价格的三个投资属性有关：其一，贵金属市场在各类投资产品中，避险性最强，这也是为什么各国央行将黄金作为储备性资产的原因，所以当全球金融风险上升时，黄金价格自然大幅攀升，比如2008年金融危机后的黄金价格，还有此次穆迪下调日元信用评级；其二，黄金因为其储值功能强大，所以对通胀走势较为敏感，而石油价格是最基础且最广泛的原材料，当石油价格攀升时，人们对通胀预期会增加，从而带动金价上升；其三，美元和黄金在储备货币上作为相互替代品，其价格存在负相关关系，所以美元指数上扬时，金价偏于承压。

12月1日，穆迪下调日本信用评级后的黄金价格走势，集中反映了以上三者的关系。可以说，黄金价格目前在1190-1200美元区间的波动，正是以上三个因素作用的最终结果。这对于指导投资者后续的判断至少有三个提示：1）黄金自从10月份告别1130美元的低位反弹后，市场继续大幅看跌的比例已经非常少，体现在多家投行均上调了2015年黄金均价预期；2）国际金价在周一回落至1140美元后的迅速反弹，显示了市场目前的多空心理平衡区间在1180-1200美元区间；3）即便美元指数突破了88，来到了5年高位，但是12月份第一周，美元指数不断攀升时，黄金价格并没有随之一路下探，而是进行了区间盘整，这可以解读为市场正在进行低位支撑加固；4）日本经济下滑，日元贬值，以及欧元经济衰退风险仍在，使得全球经济复苏并不是“一帆风顺”，风险犹存使得金价获得了支撑。

此次日元贬值，虽然并不能从本质上扭转黄金价格空头主导的现状，但是在整个多空博弈中，对黄金价格从低位反弹和持稳起到了不可忽视的作用。结合近期外汇市场的走势，未来日元或仍旧不断贬值，美元兑日元突破120之后，可能会在2015年一季度刷新至122日元/美元。与此同时，欧元或也继续承压，这些可能会使得美元汇价一路走强至2015年2月份左右，美元指数可能会不断突破89.6，进而突破90附近，刷新6年高位。这意味着强美元时代，外汇市场对金价的打压将会持续一段时间，因此投资者在未来的研判中，应该更多关注金价低位支撑的探寻，因为贵金属市场大幅反弹的难度加大，所以高位阻力中期在突破1230美元前，反弹趋势很难有较好的表现。

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