影响黄金的经济指标解读

对于每一个投资者来说，仔细地研判现行的经济形式，是投资决策的基础和前提。然而对经济形式的分析和判断，离不开经济指标的考察。每一个黄金投资者对过去“非农数据”发布的夜晚都印象深刻，对每一次美联储FOMC会议纪要发布也都历历在目，众所周知，这些经济数据和报告的发布对我们的投资有重要的影响。例如2012年9月份发布非农数据时，由于显示就业市场大幅走跌，黄金大涨50美元左右。尽管在数据发布前，没有一个人能够准确预测最终的结果。但是，如果将这些经济指标置之不理的话，那么不仅有可能错失投资良机，也可能会造成了大量的损失。

此次专题，我们将会对影响金银投资市场的重要经济指标进行梳理、分析和讲解，力求为投资者提供一些关于投资的经济指标常识和投资线索。此次专题中所罗列和分析的经济指标，都是金融市场中非常重要的指标，专题中将会解释它们是如何采集、如何计算，为什么重要，以及人们如何依据这些指标预测未来经济走向和调整投资策略。

金融市场上的经济指标大约有一百种，然而其中的一些指标明显比其他指标更加具有说服力，一般来说，最有影响力的指标，即那些能够撼动股票、债券和货币市场的指标，具有这些特点：精确、时效性强、预测能力强、为绝大多数投资经理所感兴趣。根据这些特点和不同的敏感度，可以罗列出下列经济指标图。在了解这些经济指标的重要度排名之后，我们将会对这些经济指标进行一一的分析和讲解。

表1-1 贵金属市场最敏感的经济指标

表1-2美元指数最敏感的经济指标

表1-3 股票市场（美国市场）最敏感的经济指标

表1-4 债券市场（美国市场）最敏感的经济指标

表1-5 排名较靠前的国际经济指标

就业形式报告

市场敏感度：非常高

频率：每月一次

内容：每月的失业率和经济体中现有的劳工数量，包含有非农产业新增就业数等。

发布时间：上午8点30分（美国东部时间），一般在每月的第一个星期五发布，数据发布覆盖刚刚结束的月份。

来源：劳工部劳动统计局

网址：http://www.stats.bls.gov/bls/newsrels.htm#latest-releases

为什么重要?

通过表格1-4，不难发现没有哪个经济指标像就业形势报告一样，可以影响股票、债券和金银市场。首先，就业报告发布非常及时，每个月第一周就会对上个月的数据和就业情况进行发布。其次，这份报告在就业市场和美国家庭收入上信息力求准确和内容丰富。由于美国的福利制度，家庭收入的主要来源为工资和相关的补贴薪水，因此如果就业大幅衰减的话，将会导致部分美国家庭收入可能大幅减少，而考虑到消费占美国GDP比重的70%，那么可想而知，就业形式报告的重要性了。

美国劳工局在调查此份报告时，样本一般会包括6万个家庭，这些人群包括农业和非农业、个体经营等，甚至还包括往返于墨西哥和加拿大工作的美国居民。在调查中，通常会包括的问题有：你有工作吗？兼职还是全职？薪资水平大约是多少？你失业几周了？等。由于样本中90%的人都会通过电话或者互联网进行回复，且准确度高，所以此份报告为各大投资者主要参考的数据。经过漫长的统计后，劳工部会利用这个月收集的数据对失业率进行预估和计算。

另外，美国劳工部还会向企业调查，即每月通过与40万个企业联系，调查其员工的薪资水平和录用情况，覆盖了非农业人口的45%。由于这份调查直接面向企业，且更加直接的反映了企业目前的雇用情况和薪资发放水平，实际间接反映了美国公司的运行情况（扩展中的企业偏向于多雇佣劳工，并且发放较高工资；反之亦然）。所以，经济学家和投资者更加注重劳工部在就业形式报告中从企业和机构那采集的数据，即我们平常所说的“非农就业报告“。（非农就业形式报告网站：http://www.stats.bls.gov/news.release/empsit.t17.htm）

市场影响

黄金

一份强劲的就业形势报告，尤其是当这份报告出乎意料时，会引起交易者的一片骚动。非农数据的向好，意味着美国经济向好，居民收入增加，未来利率也会相应上升，企业相对投资前景较好，这些都是贵金属市场所诅咒的。尽管就业向好，会带来实物黄金的消费提升，但是投资黄金类需求会因为股票和其他投资产品的风向降低, 在“替代品效应”下有所下降。因为，经济形式向好的情况下，尤其是在美国，人们更加偏向于购买股票，如苹果、微软等不断增值的股票。如果经济持续转好，这类良性股票就会增加，人们对其的投资就会增加，而对黄金的投资就会相应减少。

同时，就业形势报告的强劲，还会使得美联储偏向于采取“货币紧缩”政策来降低通货膨胀，通货膨行降低会使得实际利率被提高（实际利率=名义利率 – 通货膨胀），那么黄金的相对价值就会降低；同时，货币紧缩下美元贬值的速度会下降，黄金价格也相应受到打击。

美元

就业形势报告的向好在实际利率上升的驱动下，使得美元对于外国投资者更有吸引力，投资者在分配投资比率时，会更加偏向于持有美元，因此美指或攀升，金银会受到打压。

消费者物价指数

（未完待续….)

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