G20后的世界经济走势与金价关联

G20后的世界经济走势与金价关联

G20杭州峰会结束后，一系列协议和成果得以公布。作为协调目前全球经济的主要组织，G20集团在2008年金融危机之后发挥了重要的作用。随着全球经济进入后金融危机时代，一些挑战层出不穷。虽然爆发一次新的经济危机的概率较低，但是面对增长乏力的“新常态”，世界经济未来的走势如何，以及贵金属市场在其中的关联如何，将会是本篇专题的分析重点。

G20后的经济走势

此次G20会议，着重强调了创新和互联互通。即面对全球经济下行趋势时，各国应该继续鼓励创新来提供生产力，从而提振经济。面对逆全球化趋势以及贸易壁垒增加时，各国财长声明将会通过推动贸易融资来避免经济区域化和碎片化。

考虑到具体措施实行需要一定的时间，短期全球经济有所改善的难度依然较大。根据世界银行的预测，2016年全球经济GDP增速在2.5%左右。主要经济体中，未来美国或一枝独秀，中国经济有望在2016年触底，但是距离反弹仍有距离，欧元区和日本经济或继续不温不火。

该经济格局造成的金融形势便是：美联储2016年或加息一次，资金会继续加速向美国流入。美联储加息造成的美元走强，或使得新兴市场货币贬值压力加大，尤其是人民币的汇率趋势。此外，英国脱欧后，欧元区经济不确定性增加。加之难民潮的影响，欧元区经济2016年或难有起色。

大宗商品新趋势

现行的经济环境和各国的政策使得大宗商品市场出现非常奇怪的现象。表现之一为，当经济下行时，原本应该走跌的大宗商品价格却出现了反弹；表现之二为，大宗商品内部不同属性产品价格的分化明显，同时不稳定因素增加，风险增加。

虽然全球经济不断承压，但是能源价格在2016年大幅反弹。根据芝加哥期货交易所公布的数据显示，2016年能源类合约较2015年上涨了21%。另外，贵金属合约交易量也大幅增加。而工业类金属，比如铜矿的交易量却继续下行，铁矿石价格小幅反弹后也转而回落。

如《数字说》中图片所显示，2016年大量的资金流入贵金属市场，在所有大宗商品中名列第一，其次是能源类价格。与此同时，基础类金属市场的资金流入微乎其微。这传递了极为重要的信号，即当经济未能完全复苏，且在负利率环境下，大量的流动资金选择了具有“避险属性、投资属性”的资产进行投资。而且从期货合约数量上可以看出，大宗商品投机比例也在增加，尤其是在能源市场。考虑到中期经济全面复苏的可能性较小，当大量资金看涨石油价格时，更多是一种避险性投资，而多头动能不能持续时，市场波动率或进一步增加。

由于贵金属市场2016年对资金的吸引量排名第一，所以黄金价格低位支撑的动能或较为强烈，短线跌破1300美元附近支撑的概率较低。中期黄金价格或仍然偏多震荡，但是由于上半年涨幅较大，后期存在一定的回调区间，中期至2017年上半年运行区间可参考1250-1400美元区间。