黄金ETF的多空信号剖析

黄金ETF的多空信号剖析

随着金融市场复杂度的提升，人们对风险的控制更加精准化和多样化，为了满足人们对黄金的投资需求，同时又省掉储存成本和风险，黄金ETF应运而生。ETF全称，Exchange Traded Funds，中文为交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。简单来说，投资银行或者券商在一定范围内根据指数进行多方选股降低风险推出基金后，将此基金在交易所买卖流动。这种可交易的指数基金便称为ETF，又因为其不像封闭的基金，可以在投资个体间自由买卖流动，而被称之为开放式基金。有别于股指或股票ETF，黄金ETF则依托于实物黄金。

目前市场上部分投资者认为黄金ETF的增持和减持可以作为研判国际金价的一个重要指标，即认为黄金ETF增持时未来金价会有所上涨，减持时或意味着未来金价会走跌。然而，根据我们的统计数据发现，黄金ETF增减持与金价多空走势并不存在明显的同步关联，尤其是短线金价的走势与黄金ETF之间的关联度更低。因为黄金ETF的增持和减持并不是每天都在进行，所以短线对金价的影响较弱，而且存在滞后性。比如以2015年4月份为例，黄金ETF在22个交易日中，只有8个交易日有增持和减持动作；有些月份黄金ETF甚至只有几天会有增减持动作，而且幅度也比较小。

但是，仔细分析数据却可以发现，黄金ETF的减持在一定程度上传递了空头信号。统计数据发现，过去1年半的时间里，黄金ETF大幅减持后，接下来一个月国际金价下跌的比例约82%。考虑到这一数据超过了黄金ETF与金价多空同步比例的平均值43.75%，所以黄金ETF的减持一定程度上可以作为可靠的空头信号。需要注意的是，由于2013年国际金价转跌后，黄金ETF便一直减持，未来如果国际金价的空头大环境有所改变，那么黄金ETF减持所传递的空头信号可靠度或有所下降。

对于黄金ETF的增持，我们的数据发现，每当国际金价从低位反弹时，黄金ETF会在接下来1-2个月的时间内增持，而且同步比例约75%。由此可以看出，黄金ETF与多数投资者一样，存在对国际金价追涨的现象。尤其是在国际金价在1130-1150美元区间时这一现象更为明显，这表现了全球投资者和机构对金价在这一低位所形成的支撑普遍认同。

综上所述，我们可以得出以下结论和相关的操作策略建议

一、当黄金ETF减持时，投资者需要更加注意，因为这很可能传递了中期金价偏空的信号。

二、当黄金ETF增持时，投资者解读为多头信号时需要审慎，因为多数情况下黄金ETF是在进行金价上涨后的一种补仓。

三、短线金银价格的走势与黄金ETF的增持和减持几乎不存在明显的关联，所以建议投资者不要根据当日黄金ETF的增持或减持进行短线多空下单的依据。