人民币汇价创下18个月新低，金价作何反应

人民币汇价创下18个月新低，金价作何反应

进入2014年以来，中国出口一直下降，拖累了中国经济复苏，因此中国人民央行为了推动出口增长，主动调低人民币汇率，从而使得中国产品在国外价格相对便宜，提升中国出口竞争力，最终实现全年出口增长量达到7%的增幅目标。

就在今年的劳动节前后，中国人民银行进一步压低人民币汇率，5月1日，人民币兑美元即期汇率收盘下跌至6.2589，创下18个月以来的新低。国际货币基金组织IMF认为未来人民币或进一步下跌。从下面图表中不难看出，美元对人民币在过去一年中都在升值，尤其是进入5月份后，人民币汇价不断攀升至6.2附近，使得人民币贬值幅度不断扩大。这些外汇走势，因为处在国际货币竞相贬值的大背景中，对以美元计价的国际黄金价格走势均有影响。

人民币贬值，之所以能够牵动全球汇率市场、进而可能影响金银价格，主要还跟其不断国际化有关。2012年四季度，中国以人民币结算的贸易额接近9000亿元（约合1450亿美元），与三年前占贸易总额几乎为零的水平相较，已上升至14%。目前，中国的货币供应量已达到世界的15%。而在刚刚过去的2013年，人民币占整个贸易总额的比例上升到了20%左右，未来如果人民币的结算额度占到贸易总额的30%以上，则可能成为继美元和欧元之后的国际第三大通用货币。这对整个世界经济产生的影响不言而喻。

人民币在过去18个月的不断贬值，还有另一个背景因素，即全球主要货币都在竞相贬值。从美联储推出QE之后，美元一直贬值，随后日元的“超级量化宽松”也使得日元大幅贬值、5月8日欧洲央行会议上也表达了未来欧元贬值的意愿。

回顾美国金融危机的爆发，让欧美世界立马卷入一场货币战争，战争的目的是贬值。在资本主义世界两百多年的历史中，每次经济危机发生时，采取以邻为壑的政策是一种自然的应激反应。经历过无数次的磨合后，早已发展出各种极具隐蔽化和间接化的形式，比如不再直接干预汇率，而是采用扩张货币的国内政策形式来压低本币汇率；以及贸易上的非关税壁垒等。简言之，危机发生后，深谙资本主义运作规律的西方老牌国家立马开始了一轮贬值竞赛：美国以量化宽松、欧洲以债务危机形式，竞相压低本币汇率。

后知后觉的中国在2014年也终于醒悟过来。一方面国内冲销人民币升值的政策空间已经用尽，升值初期的出口退税已退无可退；另一方面，劳动力成本和资源要素价格上涨又让出口的盈利空间几乎耗尽。出口发展的困境终于让中国决策当局意识到，所谓的出口结构调整目标，不是通过“自伤”可以实现的。人民币持续升值，就像一把砍向中国出口企业的利刃，让本已虚弱的中国出口企业元气大伤，更加无力实行转型升级。2012年后，中国经济进入了转型过渡期，减缓经济增长速度成为政策和市场的共识，内需增长的模式遭遇到困难，出口在中国经济增长中的重要性提高。进入2014年后，面对国际经济、金融形势变化造成的国际资本流动生变格局，中国也开始意识到贬值对维护中国经济利益在世界经济中的重要性，也开始加入贬值竞赛行列。自此，国际主要货币贬值竞争由西方国家扩张到全球，国际金融进入全球竞贬时代。

2008年全球竞相贬值后，金银价格不断攀升，直到2013年5月份才出现了回落迹象。这里体现了黄金对货币的替代作用，以及其永恒价值的特性。

由于中国在2014年有望超过印度成为全球第一大黄金进口和消费国，因此人民币的国际化、贬值和升值都会对金价构成一定影响。从长期来看，未来5 – 10年内，人民币处于升值趋势，因此金价在中国会相对便宜，从而带动黄金的消费，对金价构成支撑，这也是为什么金价很难跌破1200美元的一个重要原因。而短期来看，人民币的贬值，使得购买国内生产的黄金产品相对便宜，从而抑制黄金的进口，因此国际金价在短线会丢失一部分支撑。这也能够解释为什么金价很难反弹至1300美元以上，主要是“中国大妈”现象在2014年不会重演，同时中国黄金进口在2014年会有所持稳、甚至下降。