2016年1月非农数据交易策略

非农趋势收平 黄金弱势偏空--【非农攻略】2015年12月美联储进行了过去近7年来的首次加息，标志着过去较为宽松的货币政策的结束。美联储加息无疑是2015年最为重要的金融事件，影响着几乎所有的金融市场运行。贵金属市场在美联储加息前后而不断承压，12月份期间两次刷新年度低位。美联储宣布加息之际，同时召开了新闻发布会，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示美国经济复苏强劲，失业率数据下降，就业市场不断走强，虽然通胀还未达到美联储设定的目标，但是中期美国经济进一步向好的趋势不会改变。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读）

结合美联储主席耶伦在新闻发布会上的发言和过去几个月非农数据的走势，我们可以得出以下几个重要结论。首先，美国经济全面复苏后，失业率或持续在5%左右的低位徘徊，并可能进一步走跌。其次，失业率下降意味着待就业人数逐渐减少，因此每个月新增的就业人数不会大幅增加，这意味着非农数据未来一段时间或录得在20万左右的水平。假设未来失业率下降至零时，那么每月非农就业增加值也会下降至零，因为失业率为零意味着没有人失业，那么就不会有新增的就业的人员。所以，未来一年当失业率逐渐下降时，即使非农数据录得在15-20万之间，也并不意味着非农数据走差。这里特别提醒投资者，一定要结合美国宏观经济背景来分析非农数据，从而进一步判断贵金属市场的运行。

从交易活跃度上分析，2015年12月份下旬因为圣诞节休市和元旦休市的缘故，交易活跃度并不是很高，整个12月份市场整体偏空的基本格局并没有改变，目前投资者看涨意愿仍然较弱。考虑到1月初非农数据公布和1月末美联储还会召开一次议息会议，本月贵金属市场多头大幅增加的可能性也比较低，市场偏于在美联储议息会议之后再进行大幅的多空调整。

非农走势现状

12月份公布的非农数据录得21.1万，与市场预期持平，小幅低于2015年的平均值。总体上，非农数据录得逐渐收平的趋势会更加明显，即除非出现一些不可抗因素，如极端恶劣天气，美国非农数据每月或稳定在20万上下。之所以得出这个结论，一方面是因为美国经济复苏比较稳健，就业市场运行比较平稳，另一方面是因为失业率已经连续三个月稳定在5.0%，失业人群（即待就业和未就业的具有工作能力的成年人）比较稳定，经济运行将劳工从失业人群向就业人群转换的速度也比较稳定。

美联储2015年12月份首次加息之后，市场预期2016年还会有四次加息，所以建议投资者在分析非农数据对贵金属市场的影响时，一定在美联储整个加息进程中去研判。此外，因为石油价格近期多次刷新过去10年来的低位，且对贵金属市场的运行造成了拖累，因此如果非农数据公布前后石油价格波幅如果扩大的话，投资者也需要将石油价格波动对贵金属市场的影响考虑在内。

ADP对非农的参考价值

12月公布的ADP就业人数为21.7万，与当月非农数据基本持平。另外，2015年ADP数据均值为20.3万，而2015年非农数据均值为22.2万，两者差距不大。这意味着ADP数据对非农数据的参考价值在上升，即投资者可根据ADP数据上下调整1-2万来提前预估非农数据。其实美国经济越是稳定，失业率逐渐走低时，ADP数据与非农数据之间的差值一般会逐渐缩小。因为当经济不断企稳时，无论是私营企业就业人数增加值（ADP数据）还是非农就业人数增加值都会随着企业平稳的扩张速度而稳步增加，大幅波动的情况会更加少见。

在非农数据公布前，本周美联储会公布2015年12月份的货币政策会议纪要，此次会议纪要会公布美联储加息的具体决策过程和内部官员对于未来加息的一些观点，考虑到美联储的货币政策影响力较大，希望投资者对此纪要有所留意 。

周五非农数据公布前，黄金价格需要注意的运行区间有：

一：能否持稳1050美元，若跌破1050美元，空头或扩大至1036美元附近，并有进一步增加的趋势。

二：高位如果重回1070美元以上，黄金价格则逐渐偏于持稳。美元指数如果突破99，那么黄金价格多头增加或受限。

提醒：如果非农数据录得出乎意料，金价走势的不确定性会增加，再次提醒投资者做好风险防控。此外，因为冬令时缘故，非农数据的发布拖后至周五北京时间晚上9:30而不是此前的8:30，希望投资者有所留意。