2024年10月非农数据交易策略—前篇
标题：ADP吹响冲锋号，金价盛极转衰将回落
时间：2024年10月2日/星期三
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
导读：
因美国经济数据衰退，美联储降息50个基点开启降息周期，黄金多头受益，金价持续大涨屡创历史新高，本周金价历史高位大震荡，波幅经常超过40美元，VIX恐慌指数也加大，近期市场的情绪逐渐接近恐惧，预示着大行情将到来。金价能否再上一层楼，或是展开漫漫回调路，ADP数据是关键，何去何从，请看以下攻略：
攻略要点：
01 降息周期开启
02 经济韧性十足
04 就业市场降温
05 ADP数据或有意外
06 技术面分析
07 策略情景推演
01 降息周期开启
02 经济韧性十足
03 通胀数据冰火二重天
美国核心通胀未能延续下行。8月美国CPI同比为2.5%，较7月继续下行0.4个百分点，为2021年2月以来低点。不过，核心CPI同比为3.2%，与7 月持平，未能延续缓解趋势。从环比来看，8月CPI环比0.2%，与7月持平；而核心CPI季调环比则小幅回升至0.3%，连续2个月回升，为4月以来高点。此外，8月核心CPI季调环比折年率为3.4%，连续2个月回升，也接近4 月水平。
从CPI 结构来看，8月通胀的缓解主要与能源价格缓解有关。8月能源通胀同比为-4.0%，较7月大幅回落5.1 个百分点；能源通胀环比再度转负，是8 月整体通胀缓解的关键因素。而8月核心通胀中核心商品和核心服务则表现平稳。核心商品继续发挥作用，但二手车贡献减弱。8月商品通胀同比为-1.2%，连续3 个月处于负区间，不过核心商品通胀同比跌幅持平-1.9%。主因二手车贡献减弱，8月二手车价格同比跌幅由-10.9%收窄至-10.4%，环比也由-2.3%收窄至-1.0%，为5月以来低点。
核心服务通胀表现平稳。8月服务通胀同比为4.8%，较7月下行0.1个百分点；服务通胀环比为0.3%，与7月持平。不过，核心服务通胀同比4.9%，与7月持平；尤其是核心通胀环比回升至0.4%，连续2个月回升，4月以来高点。
美国8月CPI 数据依然“冰火两重天”，商品分项保持输入性通缩，服务分项则延续通胀粘性，反映居民消费依然不弱。考虑到经济基本面依然稳健，核心通胀高于3%，劳动力市场仍处均衡状态，本轮美联储降息周期或将稳健进行，年内降息幅度介于50-75bp。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
04 就业市场降温
➤劳动力市场逐步降温
美国8月新增非农就业人数较上月有所回升，失业率回落0.1个百分点至4.2%，时薪同比增速反弹至3.8%，8月非农就业边际有所改善。但数据改善或主因7月天气影响褪去、临时失业人数减少，从长期趋势来看，新增就业仍呈下降趋势，失业率有所上升，工资增速放缓。
新增非农呈缩减趋势。8月新增非农就业人数上行至14.2万人，前两个月的非农数据有所下修，6月和7月新增非农人数共下修8.6万人。修正后，近三个月平均录得11.6万人，较去年同期的21.1万人减少一半。此外，8月挑战者裁员人数大幅走高，职位空缺数继续减少。从长期趋势来看，新增非农人数呈逐渐减少趋势，劳动力市场降温态势不变。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
➤劳动力缺口供需平衡
7月失业率回落，但仍高于6月。一方面，8月劳动参与率录62.7%，较上月持平，较疫情前2020年1月63.3%的水平仍低0.6个百分点。另一方面，8月失业率回落至4.2%，较上月下降了0.1个百分点，此前已连续四个月上行，主因7月天气影响褪去后临时失业人群下降，但较6月仍有走高，为近14 个月以来次高。
劳动力供需缺口基本恢复至疫情前水平。7月美国职位空缺数回落767万人，职位空缺率下行至4.6%。在疫情爆发后，由于人口结构变化以及失业率的猛烈变化等因素，美国劳动参与率大幅回落，叠加政府营造的收入缓冲垫使得部分人群降低工作意愿，导致劳动力市场供给始终难以满足需求，职位空缺数高于疫情前水平。不过，随着就业市场的逐渐修复，7月劳动力供需缺口大幅收窄至51 万人，基本降至疫情前水平，表明美国就业市场供需趋于均衡。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
就业市场分析：
➤就业止跌企稳
美国8月ADP就业人数增加9.9万人，预估为增加14.4万人，前值由增加12.2万人修正11.1万人。8月份美国企业增加的就业人数创下2021年初以来最低，进一步证明劳动力市场正在减速。本次将要公布的9月份ADP就业人数，前值9.9万人，市场预计值12万人，较上月小幅度增加，显示劳动力市场有所好转。
此外，数据显示9月美国综合PMI收于55.4低于8月份的55.7点仍高于50点的荣枯分水岭，显示美国经济有望在第三季度实现稳健增长，但也显现出一定增长放缓迹象，同时美国二季度实际GDP年化季环比终值3%，略高于预期2.9%，此前公布的修正值为3%，初值为2.8%，在消费的支撑下，美国经济再次凸显了超预期的韧性，故劳动力市场经过几个月降温后有望迎来企稳反弹。今晚的ADP就业数据能否如预期转好需多加注意，若市场数据超意外再次下滑恐引发经济衰退担忧，加速美联储降息节奏及降息幅度，黄金将进一步反弹。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
06 技术面分析
➤多头趋势中枢震荡
自9月份非农至今，黄金多头强势单边上涨，金价不断刷新历史新高达到2686.0附近，由于多头加速冲顶后力度减弱，价格维持在历史高位区间震荡整固，目前金价在2624.0—2686.0区间维持震荡走势格局，日线布林带也开始收窄，多空胶着。若本次就业数据结果最终录得利空黄金，预计黄金冲高后会再次回落。结合上文的分析，预计本次ADP数据公布后，黄金最终出现冲高回落的可能性较大，因此投资者可提前寻找关键压力位，尝试逢高做空。
但由于数据结果存在不确定性，黄金当前的震荡区间幅度又较大，故短线上黄金也同时存在多种可能性，因此投资者也需要提前想好在合适的位置布局多种策略，以做到有备无患。接下来本文将结合黄金当前的实际走势，根据数据结果的不同，提供多种预判性操作建议，以供投资者参考。
➤看震荡的思路：
➤看多的思路：
➤看空的思路：
07 策略情景推演
未雨绸缪才能决胜千里，有了以上的分析预判，再加上今日（10月2日）晚间20:15的实时盘面跟进解读，领峰黄金实况讲堂陪您鏖战小非农，精彩不容错过，敬请关注！
度尽千帆终将海阔天空，对比美国非农就业人口数据，ADP数据是非农周的开胃小菜，周五晚上20:30波幅会更剧烈，10月4日将有更加详细的非农攻略正文建议提供参考，为黄金最终的操作提供指引，关注我们不迷路。
【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】
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