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2021年12月非农数据交易策略—前篇
随着美国经济恢复的加速,当前社会经济发展逐步过渡到了一个新的阶段。一方面,由于各州放松出行,社会经济需求显著上身。从基本的交通消费到服务业消费需求迅速增长。但另一方面,由于当前美国就业尚未完全恢复,市场供应依旧成为当前经济增长的一座大山。当前美国的非农数据依旧是考量经济发展水平最重要的数据之一。本文将从美国当前供应端以及需求端,结合近期经济数据对当前美国就业情况进行详细剖析,同时对本月即将公布的就业数据进行合理预测。
一、供应端
1.库存积压运输难
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
自2020年3月公共卫生事件爆发后,美国大部分企业迎来停产,社会生产力急剧下降。为了满足社会需求,美国库存商品大量减少,一度达到1.95万亿美元。但此后社会生产力逐步恢复,商品库存总量得到提高,并于2020年年底恢复到公共卫生事件前水平。此后,美国商品库存量持续走高,并于2021年9月创下历史最高水平。主要还是由于当前码头劳动力依旧不足,导致商品积压。同时不定期的停工以及出行限制也使得货物不断积压,无法正常流入市场。
2.人员流动招工难
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
3.原料涨价生产难
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
上图为自2020年以来,美国生产者物价指数(PPI)以及进口物价指数对比图。从图中可以看到,生产者物价指数自2020年3月以来持续走高。一方面由于美国本土各州限制出行导致交通运输成本大量增加,另一方面从图上的进口物价指数中可以看出,从全时间各地进口的原料成本也大幅提高。同时,由于企业以及工厂内部大量岗位的缺失,使得产品的制造成本以及制造周期均增加,美国企业不得不承受巨大的制造成本进行生产。
从以上数据及情况来看,当前美国劳动力市场较之此前已经有了显著的发展,就业岗位总量增长明显,且岗位多样化逐渐回归到此前水平。但目前美国企业不得不继续面对当前劳动力不足所带来的压力。一方面企业内部工作岗位的缺失会增加企业生产成本,另一方面,运输上所带来的的问题将使得商品流入市场的效率降低,为商品供应商带来资金周转压力从而再次延长生产周期。而当前非农数据将成为以上问题的“关键先生”,若数据公布值大幅提高,或将意味着企业在生产、运输以及招聘上所面临的的困难得到了有效的缓解。
二、消费端
1.物价飞涨买不起
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
根据美国10月份公布的CPI数据显示,10月CPI同比增长6.2%,环比增长0.8%,创下近31年以来CPI上涨最高记录。从上图中可以看到,自2021年3月拜登的1.9万亿美元刺激法案落地后,CPI增速明显加快。主要是由于资金大量流入市场,大量刺激消费,市场需求显著增加。但持续受到供应链短缺的影响,市场逐渐出现供不应求的情况,导致物价水平快速上涨。而此后,美国总统拜登再次提出一项1.2万亿美元的基建法案,导致市场对于美国通货膨胀的担忧情绪再次加重,CPI数据一度创下高点。
而究其根本,当前CPI高企不下的原因有两个,其一为就业尚未完全恢复导致供应链出现问题。其次为美国联邦财政部收支差异导致美国政府不断向美联储发售国债,从而造成市场资金流动量大幅增加。
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
从上图的美国财政部收支数据来看,当前美国政府依旧处于“入不敷出”的阶段,虽然近期收支平衡方面有所好转,但近期美联储已经开始施行缩债购债规模的计划,同时面临1.2万亿美元新的刺激法案,美国政府或将得不得面临收支带来的挑战。
2.一腔热血无处撒
(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)
此前由于受到公共卫生事件的影响,美国民众大量失业导致家庭收入断层。从上图的美国咨商会消费者信心指数可以看出,2020年3月消费者信心呈现断崖式下跌,此后持续低迷。至2021年3月,各州开始陆续放宽出行,消费者信心大幅上涨。但一方面受到尚未完全恢复的劳动力市场影响,导致国民经济收入依旧受限,同时政府发放的失业补助计划也随即停止,另一方面高物价水平持续带来压力,在2021年7月消费者信心指数再次出现快速下跌。在美国民众消费热情高涨的情况下不得不面临收入限制以及物价高企的困难,这也进一步打击了市场消费热情。
3.黄金美元上蹿下跳
本月非农PDF