2021年2月非农数据交易策略

【非农攻略】--黄金震荡区间已破 试看非农如何表演

一、失败的空头

1月初公布的美国12月季调后非农就业人口数显示为减少14万人，其中前值33.6万人，预测值7.1万人，数据结果利多黄金。但数据公布后，黄金价格不涨反跌，一夜之间下跌近60美元/盎司，并于1月11日创下了1817美元/盎司的低点，较1月6日的高点回落了近142美元/盎司，俨然一副大空头的迹象。但随后黄金却延续了近三周时间的震荡走势，直至目前，都未走出1803-1875的震荡区间。由此可推测，上月非农数据引发的空头行情暂现夭折迹象，随着近期白银的暴涨，预计黄金的多头将再次卷土重来。而随着2月非农的临近，预计黄金有望在这次非农数据的影响下启动，因此2月5日的非农数据备受期待。就黄金市场当前的基本面情况来看，预计黄金下一次趋势性行情可能仍是多头，后市有望再次站上1900。接下来本文将逐一列出后市看多黄金的理由。

二、多头底色不改

美国的低利率和糟糕的就业现状，是现货黄金长期看涨的潜在动力，所以要讨论黄金接下来还能不能继续看涨，就有必要从低利率和美国就业情况这两个方面谈起。

首先在利率方面，由于美联储在2020年3月16日就已经将联邦基金利率下调至0.25%，而且随后的7次议息会议都没有改变这一超低利率水平，其中就包括1月28日刚刚过去的一次利率决议。这表明当前的美联储已经将货币政策运用到了极致，再加上美国连续推出多轮经济刺激政策，近乎无限量的货币宽松为黄金市场提供了充足的流动性，这无疑将成为黄金长期看涨的重要基础。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

在1月28日的美联储利率决议记者会上，美联储主席鲍威尔强调美国经济距离实现就业和通胀目标还有“很长一段路”，他提到美联储接下来还将继续维持宽松的货币政策，直到实现双重目标。鲍威尔表示，美国整体经济复苏的前景仍然存在高度不确定性，预期未来12个月通胀仍会低于2%。鲍威尔称，货币政策对于支撑经济起到了非常重要的作用，继续将利率维持在目前水平是适当的。在2007-2009年金融危机之后，美联储有7年没有加息，而本次经济衰退比08年更加严重，情况更加复杂，预计至少在2023年之前，美联储都不会进入加息周期。也就是说美国的量化宽松政策将持续到美国经济“实质性取得进展”为止，这对黄金来说无疑是一种长期利好。

其次在就业方面，下图是2020年1月以来美国的非农就业报告和失业率报告。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从上图美国2020年1月以来的非农就业人数报告和失业率报告来看，由于受世界公共卫生事件的影响，目前美国的失业人数和失业率仍然处于高位，其中2020年12月的失业率仍然高达6.7%，显著高于2019年的同期水平。

在经济刺激政策问题上，虽然美国新任总统拜登提出的1.9万亿美元救援计划遭到了共和党人的反对，但考虑到美国民主党已经控制了众议院，同时在参议院也获得了50票的席位，预计此项计划仍有望顺利推出。自去年2月以来，世界公共卫生事件的暴发引起了全球经济衰退，美国也因此出现了大量的失业人员，美国的制造业再次陷入低迷。近日拜登要求美国联邦政府在4年时间内，以4000亿美元的预算购买美国的商品与服务，将3000亿美元预算投资在包括人工智能和5G在内的美国重要科技研发上，此外拜登签署的行政令对美国联邦政府每年6000亿采购经费中的三分之一（约2000亿美元）作出了规定。法案要求，一种产品至少有50%的零部件必须来自美国本土，才有资格成为联邦政府采购对象。由此可见，在世界公共卫生事件大流行过后，美国政府对美国就业市场的扶持也将是长期的。虽然目前美国就业市场有所改善，失业率也由去年疫情暴发时的14.8%下降至12月份的6.7%，但仍远高于疫情前的水平，且去年12月非农就业人数意外下滑14万人。这说明美国当前仍未摆脱疫情困扰，经济回升仍需经济刺激政策的支持。因此可预见的是拜登政府将继续致力于推动新一轮经济刺激计划，这也将对黄金形成利多。

三、黄金持仓数据分析

全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓报告-总库存（吨）

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

其中12月1日以来的具体数据如下：

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从上图全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓报告来看，全球最大黄金 ETF—SPDR GOLD TRUST持仓在近两个月整体上呈现减持态势，特别是从上次1月8日非农报告日以来，只有1月15日当天是增持的，其他交易日全是减持的，这也配合了当前黄金市场的态势，近三周黄金走势持续震荡，ETF持仓也相应减持。目前来看，由于现货黄金在四小时走势图上多头走势尚未启动，后市方向并不明确，ETF投资者基于资金安全的考虑，相应的进行减仓也在情理之中。上文在基本面分析里已经陈述了后市看多黄金的理由，预计当前这波黄金在周线级别支撑位处得到企稳之后重新上涨的概率较大。不过一旦黄金重新上涨，就非常需要得到黄金ETF的增持，所以接下来投资者仍然有必要对黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓数据进行关注，以提高自己正确研判下一波突破行情的概率。

四、非农走势技术分析

从周线图来看，黄金目前仍处于关键的MA60均线上方运行，并且越来越靠近MA60均线，预计该均线将会对黄金提供支撑作用。如果周线图上MA60均线的支撑确实有效，则预计黄金整体上处于周线级别上涨走势的调整结构中，虽然短期节奏上黄金可能还有一定的调整空间，但是只要周线图上的关键支撑位得到确认，黄金就有望重启大涨走势，因此在当前情形下，投资者紧抓回调做多的思路，保持长线看多的眼光，也是合理的。

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