2019年8月非农数据交易策略

【非农攻略】--保险式的降息，恐怖式的非农

一、黄金的近期走势

7月是黄金月。黄金价格7月创出近六年的高点，到达1452附近，市场看多情绪高涨，一是黄金 ETF 当周增加19.95吨至820吨，二是黄金期货总持仓达1038695手，创下历史新高。最近一周黄金保持着高位的调整，围绕1420上下波动，形成区间震荡。得益于市场对美联储降息的预期，黄金连续上涨9周，周线图保持9连阳的强势，本周终于收出阴K线，或许是想在美联储即将到来的议息会议前进行休整。同时，美元指数在降息的打压下，连续下行2周后，上周欧洲央行利率决议上释放鸽派信号，为9月份降息做铺垫，从而带动美元反弹开始反弹，本周美联储保险式降息后，目前已经到达99.00附近，周内表现强势。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

二、美联储的货币政策

美国的经济数据对于投资黄金的人而言，基本都是重要的数据，但反映基本面经济状况的数据并不多。在这里重点解读一下制造业数据（PMI）和核心消费者物价指数（PCE），这两个数据能最直接反映出经济的动力和经济发展的活力，从而对美国经济状况有个最基本的概述，为下面分析美联储货币政策提供数据支持。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

美国6月制造业指数（PMI）降至51.7，创2017年7月以来新低，低于5月前值52.1，显示美国制造业的扩张速度创近两年最慢。随着美国经济在2018年达到各种顶峰级别的表现之后，美国或多或少地扩大了与世界其他国家的政策纠纷，不断挑起贸易战，给世界经济造成了巨大的风险。美国商务部公布其6月核心个人消费物价指数（PCE），数据显示，6月核心PCE同比增长1.6%，与前值基本持平。尽管美联储不久前将核心PCE目标下调至1.8%，但是5月1.6%的读数依然不及美联储的目标2%。随着全球经济持续萎靡，美国的外部积极支撑力量也开始逐渐瓦解，美国经济积极发展极存在质疑，其他国家也开始滑坡，诸多国家开始考虑刺激性经济政策，美联储也考虑降息选项。

上周欧洲央行议息会议改变了利率前瞻指引，释放货币宽松信号。全球央行降息周期的节奏逐渐加快，韩国央行，印尼央行，南非央行和乌克兰央行均于本周同一日宣布降息，而澳大利亚央行、新西兰央行和菲律宾央行也在不久前完成了降息。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

美联储从2015年12月开始加息的进程，2016年加息1次，2017年加息3次，2018年加息4次，每次变动均25基点，从0.5%的目标利率水平一直提高至2.5%。而今年以来，美联储一直按兵不动，维持联邦基金目标利率。上面我们分析了美国的两个重要数据，得出的结论是第二季度开始经济在下滑，恢复出现困难。于是在6月份，鲍威尔的表态使得市场预期大变脸，6月19日降息概率从20.8%跳升至100%。美联储从鹰派转变为鸽派，美联储降息基本上是板上钉钉，这也是今年5月以来黄金价格走势较强的根本原因。7月31日召开美联储会议，宣布降息25个基点，鲍威尔称，降息“肯定有保险方面的因素”，这本质上是对政策的中期调整；目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开始，市场认为此次降息是“保险式”降息，让市场大失所望，对黄金是一个不利因素，打压黄金价格。

三、黄金ETF和COMEX持仓分析

持仓方面，贵金属 ETF 持仓在5月触底后，不断上升，创出了新高，这与黄金价格的走势极其相似。本月，SPDR 黄金 ETF 持仓一度刷新至去年6月8日以来新高，但目前回落至 818.14吨。同时，COMEX黄金总持仓量为1038695张，较上月同期增加345231张，较年初增加256378张。今年以来两大数据中的黄金持仓量皆大幅增加，表明了市场对黄金价格上涨的期望，将从侧面对黄金价格产生支撑作用，在基本没有发生大的改变前提下，持仓量将继续上行，继续对黄金价格上涨产生动力。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

四、非农数据精读

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从上面的复合图来看，美国的失业率在2008年以后保持下降趋势，而就业人数维持上行后的一个区间波动，这主要原因是从2008年以后美国采取各种措施刺激经济，让经济得到了一定的恢复。美国劳工部公布的数据显示，6月美国新增非农就业人口22.4万，不仅远高于5月的7.2万（修正后），还远超预期的16.5万，同时失业率小幅上升至3.7%。但今年上半年美国平均每月就业岗位增加17.2万个，与2018年平均每月 22.3 万个的数据相比有所下降，部分原因是美国经济出现了劳动力短缺，就业数据十分“恐怖”。这就反映出2019年美国的经济状况不太良好，需要采取措施进行调整。

本次非农报告，市场预期的就业人数为16万人，失业率为3.6%，两项数据都比前值减少，更反映出市场不看好美国经济的发展，经济恢复是出现问题的。从两项数据今年的走势看，本次非农报告结果不会太好，将形成恐怖行情。美国的就业市场今年有着糟糕的数据表现，这将对美元的反弹产生不利，加大美联储继续降息的预期，对黄金价格形成支撑，非农时黄金反弹走高可能是大概率。

五、黄金技术面分析

黄金周线图上，价格自5月中旬开始，已经连续9周收出阳K线，破位近6年的底部震荡压力，显示出极强的趋势行情。上周价格终于收出阴K，进行高位调整。从2015年12月份美联储首次加息开始，黄金开始了触底反弹，形成红色的上行通道，今年突破震荡区间压力1365区域后，将向着通道上轨运行，通道上轨压力在1500-1520区域，这个区域也是2012年黄金价格历史新高回落的支撑区域，这样的话，这个区域就是一个共振区域，将会对这波上行形成潜在压力。目前黄金价格是在蓝色通道内运行，回踩黄色前期震荡区间的顶部，1370-80区域是一个有效的支撑区域，回踩这里后，继续看上行。

在1小时图上，黄金的高位震荡走势就清晰多了。可以看到，价格同样是沿着通道进行波动，目前是通道上轨承压走回落，同时下方的EMA380均线有较好的趋势支撑效果，支撑点位在1411一线。通过分析，发现价格在每波反弹前，都会形成一个双低点的规律，二次低点形成支撑后，才开始加速反弹。目前的1411一线的二次低点支撑已被下破，显示震荡上行节奏被打乱，将深回调。非农时，若价格一直保持在通道下轨1398上方，则是要看价格往通道上轨14