高盛：大家都错怪朝鲜了，特朗普才是金价上涨的推手

国际现货黄金价格此前在1300美元徘徊许久之后，终于在上周起扶摇直上，一举升破了去年11月9日美国大选开票日当天1337美元的高位，目前已经升至1340美元一线交投。金市整体格局一片牛气冲天。而考虑到近期弥散的市场避险情绪，是推动金价节节走高的主因，因此，投资者普遍觉得过去一个月频生事端的朝鲜当局是金价上涨背后的主要推手，甚至在投资者社区中，还流传开了“朝鲜领导人金正恩是否通过秘密渠道，在进行导弹和核武器试验之前先行做多黄金牟利”这样令人啼笑皆非的段子……无论如何，黄金真的就姓“金”这一点，似乎已经成了市场各界的共识。

但业内机构高盛却在本周反其道而行的指出，和大家想当然的看法不同，朝鲜局势趋紧并不是推动金价上涨的主要推动力。相反，黄金近期上涨的真正幕后推手，正是美国总统特朗普自己，或者具体来说，是因为“特朗普新政”不给力而带来的市场悲观情绪。

自7月份1204美元/盎司的低位触底反弹以来，现货黄金累计涨幅已经超过了10%，并创下了近一年来的新高。而这得益于过去两个月来持续升温的市场避险情绪。通常来说，在国际政治经济环境面临较高风险时，投资者会抛售高收益资产，而选择稳妥起见买入只保值不生息的黄金资产。但高盛指出，金价的上涨和朝鲜危机的发酵只是在时间上恰好重合，并不能就此证明朝鲜局势就是金价上涨的唯一原因，否则就会犯“把前后关系当作因果关系(post hoc ergo propter hoc)”这样的经典逻辑谬误。

(现货黄金过去半年日K线走势图)

高盛指出，即使朝鲜当局周日的大规模氢弹试验震惊全球，在过去两个月间金价超过100美元的累计涨幅中，朝鲜局势也至多只贡献了15美元。反过来，美国朝野在以医保为首的各项政策行动上久拖不决，令投资者对美国经济政治前景益发失望，并导致美元指数节节滑落的状况，才是以美元计价的黄金价格持续走高的主因。

高盛进一步解释称，近期，美国遭遇严重飓风洪水灾害，并且以非农为代表点多项经济数据表现低迷，再加上美国财政谈判分歧犹存，政府在10月可能面临停摆，这些状况都迫使投资者变本加历做空美元，从而推动了金价表现抢眼。

但高盛却指出，投资者对美国政局前景过度焦虑。而该机构认为，此前休斯顿洪水肆虐的状况反而令特朗普当局在推行财政改革的路径上占据了道义名分上的有利位置，所以，假以时日，“特朗普新政”的各项具体举措也会在国会的配合下逐一落实，这将打消投资者的恐慌情绪，并推动美元回升。所以，黄金价格近两个月的大幅走强，仍只是阶段性的，而非持久性趋势转变。

所以，高盛预计，若朝鲜局势没有恶化到全面战争爆发的程度，那么，年内剩余时间里，以美元计价的黄金价格就会回吐相当部分的涨幅。预计年底之际，现货黄金仍将交投于1250美元一线。

高盛指出，今年以来，特朗普的支持率已经成了政治风险的晴雨表，并与黄金价格呈现高度负相关之势。考虑到弱势美元的连带影响，特朗普几乎贡献了金价上涨过程中约85%的推力，而金正恩最多只贡献了15%。但高盛也因此强调，正因为如此，金价的涨势才是不可延续的。

高盛特别强调，在国会结束暑假复会之后，飓风所带来的惨状将迫使国会和白宫搁置分歧寻求共识，来处理好灾后重建这一燃眉之急。这意味着原本可能陷入僵局的财政支出法案的批复过程会比预期更加顺利，并且，特朗普所力推的增加基建投资行动之重要性，也在飓风之中显露无疑。高盛因此将美国政府在10月关门的概率从上周预期的35%下调到了15%。上月稍早，该机构一度曾认为美国政府有过半的机率会停摆。

反过来，高盛则认为，朝鲜危机确实很严峻，值得大家去加以关注，但也就仅此而已了。至少迄今为止，其对市场的影响力远没有大家想象的那么大。对于事态会否恶化的前景，高盛从博弈论的角度分析称，朝鲜并没有发动对美日韩目标“先发打击”的充分意愿，但另一方面，为了维系其自身安全，该国也不会轻易放弃核武器，因此，整个朝鲜局势将处于“危而不破”的均衡之下，这意味着其很快就会被市场投资者所再度淡忘。