四张图看明白，黄金到底是真反弹还是假上涨

近来黄金一直在上涨，朝鲜试射导弹触发避险情绪，黄金一飞冲天至1326美元/盎司。但有分析人士警告，金价可能是假上涨，黄金的上涨是由于美元走弱，而不是对黄金的内在需求。
自7月初以来，金价一直在上涨，突破1300元/盎司阻力位。黄金投资者对明显的技术突破感到非常兴奋，但分析人士警告反弹并不是看上去的那样(见图表1)。

黄金的上涨是由于美元走弱
分析人士称，黄金的上涨是由于美元走弱，而不是对黄金的内在需求。大多数时候，黄金和美元走势相反，因为黄金是以美元计价的。所有其他因素都保持不变的情况下，美元走弱，金价就会上涨。

以美元计价的黄金上涨的同时，以欧元计价的黄金正处于下行趋势，并低于支撑水平。即使是现在，它仍然位于200日移动均线下方。显然，这张图表没有出现任何上升突破(见图表2)。

上周，市场认为美联储主席耶伦在杰克逊霍尔央行年会的讲话没有透露美联储下一步行动的信号，令美元跌破非常重要的长期支撑位。

在周三(8月29日)的ADP报告显示8月就业增长好于预期，给美元提供了一定支撑(见图3)，可能逆转美元的跌势，为美联储再次提高利率提供了掩护。但美元能否真正逆转跌势，还需要看8月非农的影响。

特朗普政府立法行动举步维艰，所谓的特朗普行情似乎正在衰退，最近几周美股的情绪已经恶化，因此这对美元多头来说是个好消息，对黄金多头来说是个坏消息。

不仅如此。黄金投资者还指出，与朝鲜的紧张关系是投资者将资金转移到黄金和美国国债等避险资产的原因。此前朝鲜在日本上空发射导弹，导致美元下跌，黄金价格飙升。然而，在周二收盘时，美元和黄金都发生了逆转。SPDR Gold Shares交易所交易基金实际上是收跌的。

黄金缺乏真正的潜在牛市
市场对这一威胁不屑一顾，对黄金来说这意味着缺乏真正的潜在牛市。对美元来说，这表明市场上的看涨情绪比我们看到的还要多。尽管现在宣布美元将大幅反弹还为时过早，但图表显示了技术性反弹的条件。

从图表上可以看出，虽然1300美元/盎司的是很重要的支撑，它并不是唯一的阻力位。还有另一个阻力位是1310美元/盎司。在周三的大部分时间里，黄金都在此水平附近，这也是为什么牛市应该保持警惕的原因。

“聪明的钱”的持仓暗示金价难以再涨
分析人士称，另一个有点争议的原因，就是所谓的“聪明的钱”的持仓。包括金矿商和生产商在内的商业对冲者，拥有最好的信息和最雄厚的资金，因此他们在主要转折点的市场评估中往往是正确的。相比之下，通常都会站错阵营的投机者则预期未来金价将走高。这一组合似乎对金价进一步上涨是致命的。

值得注意的是，最近的数据是在上周朝鲜试射导弹前编制的，也在本周的ADP报告之前。

分析人士称，黄金的走势往往是季节性的，但有太多其他因素对黄金不利。关键在于美元能否维持上行。如果美元不能持续走强，下一步金价可能触及1400美元/盎司。