8月份国内外黄金走势失调，“罪魁”乃人民币升值

相比8月份国际现货黄金如火如荼的走势(涨幅超3%)，国内黄金市场表现则略显低迷。截至发稿，人民币计价纸黄金交投于277.86元/克，月线上浮1.21%；上海黄金T+D月线收升1.04%至278元/克。

观察认为，造成内、外盘升幅明显失衡的主要原因是，8月份人民币汇率大幅升值走强。美元兑人民币在岸价和离岸价本月均暴跌近2%，双双下破6.60整数关口，创去年7月以来新低。

由于国际商品市场以美元计价，其他国家本币兑美元汇率升值，进口商品需要支付的本币就会相应减少。

如果说5月底以来至8月初这段时间人民币汇率大幅反弹，主要有外部环境配合，因为美元指数大幅回落；但之后的人民币汇率行情基本是独立走升，期间美元指数基本持稳。

从运行机制上分析，中国央行在引入“逆周期因子”后的新中间价定价机制，剔除购汇预期的影响，并在变化初期给予市场引导，让那些相信“逆周期因子”会发生作用的头寸能够盈利，政策信号通过交易策略和头寸方向发挥作用，最终达到化解贬值预期。

此前两年存在的持续贬值压力，以及监管对购汇端一系列配套政策出台，还有一个关键问题是，市场交易主体结构单一，缺乏除了央行之外的对手方，使得央行不得不承担最后交易对手的责任，监管层为缓解压力，采取一系列限制购汇的举措在所难免。

专家们建议，可适时适度放松实需交易原则。特别是外汇市场向境外机构开放后，放松实需不仅有必要而且迫切，否则境内外投资者在实需的内涵上是不对等的。