避险情绪仅助推短线投机，金价中期上涨仍缺乏依据

随着金价自去年11月以来首次超过1300美元/盎司，对冲基金与长期投资者已产生分歧。长期投资者一直在从黄金ETF中赎回资金。
分析师表示，对冲基金和其他投机者购买黄金期货合约的金额在过去一个月里飙升了创纪录的190亿美元，原因是投资者对股市估值过高以及与朝鲜的地缘政治紧张关系感到担忧。

相比之下，在长期投资基金和散户投资者中更受欢迎的黄金ETF，在同一时期出现了资金净流出的现象。

这引发了人们的疑问，黄金能否在今年13%的涨幅基础上继续上涨，并且且维持在1300美元/盎司这一水平之上。

渣打银行驻纽约分析师Cooper分析称，通常情况下，当金价出现最强劲的上涨时，投资者的兴趣会快速升温，但目前还没有看到这一情况。

她估计，过去5周，对冲基金和其他投资者在纽约的Comex期货交易所购买了创纪录的474吨黄金的交易量。Cooper表示，以目前的价格计算，其相应的价值约为193亿美元。在英国脱欧公投后，英国期货交易所的买盘也仅仅接近这一水平。与此同时，黄金ETF的持有量却出现了约35吨的赎回量。

Natixis的分析师Dahdah警告称，黄金只会从地缘政治危机中获得短暂的支撑，此外美元走弱也起到助推作用。

一般而言，黄金走势密切跟随美国的实际收益率，以及包括通胀在内的美国政府债券收益率。由于金价没有提供任何收益率，今年美国加息令黄金吸引力下降。

Dahdah表示，许多黄金价格的驱动因素是地缘政治，这是多年来没有看到的。目前情况下，金价突破1300美元是很难的。除非美国经济数据持续不及预期，才能令金价保持在这一水平之上。

黄金etf于2003年首次出现，在黄金的12年牛市中扮演了重要角色，2011年金价曾达到1900美元/盎司的峰值。这使得SPDR Gold Shares ETF在今年8月成为全球最大的ETF。

据Cooper称，最新数据显示，投资者在SPDR ETF中建立了空头头寸，达到了7月底以来的最高水平。她表示，如果短期利率上升开始放缓，那才可能是黄金ETF多头头寸重返市场的信号。

加拿大皇家银行驻悉尼分析师Hissey表示，尽管金价最近出现了上涨，但投资者对ETF的兴趣却出现了降温，这可能是因为对黄金短期投机氛围较浓为主所致。