黄金多头非农前夕现畏高，薪资难题或给金市新动能

虽然在上个交易日，现货黄金价格再度刷新了6月15日以来的高点至1274.16美元/盎司，但价格重心未能更上一层楼，终盘微幅收跌0.05%。

周三(8月2日)，金价延续了前2个交易日的高位震荡格局，前期多头在重磅非农数据公布前，表现出了一定的畏高情绪。

截至发稿，现货黄金交投于1264.75美元/盎司，下跌0.32%；美元指数运行与93.02，微跌0.04%。

ADP数据中规中矩，接近非农预期值

市场预计，美国7月新增非农就业岗位18万个。而周三欧洲时段尾盘先行公布的、素有“小非农”之称的美国ADP就业人数实际录得17.80万，虽然不及预期的19万，但还是好于前值15.80万，表明美国私营经济部门就业岗位继续稳步增长。随着劳动力市场收紧，雇主雇佣合格劳工的难度将继续增大。

穆迪首席经济学家詹迪评论称，美国就业市场继续高速运转，大部分行业和企业就业岗位录得增长，但制造业就业岗位下降，预计在此就业增速的带动下，失业率将继续下滑。

现货黄金可能回调至1258美元

波浪形态和费波纳奇回档分析显示，现货黄金可能跌破每盎司1264美元的支撑位，并回调下一道支撑位1258美元。

这两道支撑位分别是从7月10日低点1204.45美元至8月1日高位1273.97美元的上升走势的14.6%和23.6%费波纳奇回档位。

这波上升走势可分为五浪。而且标为(5)的第五浪也可再分成五浪。这种结构强烈暗示上行走势将出现逆转。小时平滑异同移动平均线(MACD)出现空头背离，证实了波浪形态。

只有向上突破1273.97美元，才能朝着上升趋势线指向的1285美元续升。

不过即便如此，金价的总体上攻格局不会轻易打破，原因是美国7月非农数据不太可能给市场带来期盼已久的转变。美联储最为倚重的薪资数据——7月平均小时工资年率预计录得2.4%，不仅低于前值0.1个百分点，而且距离美联储决策层的理想目标2.7%以上相去甚远。

Kitco Metals全球交易总监Peter Hug在采访中称：“美联储未来预期会显得更趋鹰派，但我不相信决策层能够轻易实现他们理想中的目标。”Hug并不认为美国经济足以强大到支持美联储年内第三次加息。

KnowVera Research首席技术分析师Stephen Kalayjian预测：“现货黄金上方1280美元附近面临的压力不小，金价需要适度回调，以便多头蓄积力量。”

CME联储观察工具显示，美联储年内剩余时间最有可能在12月份加息，但加息概率也不足46%。

就业市场结构性变化，薪资增长破局难

包括美联储主席耶伦在内的诸多顶尖经济学家都认为，劳动生产率高低是决定美国劳工长远薪资增长水平的决定性因素。耶伦此前在国会发表证词称：“如果美国劳动力市场持续向好，我们终将看到美国薪资增速抬头，现在的问题是劳动生产率偏低。”

不过两项最新的研究表明，这一进程可能并没有想象当中的那样简单。观察近几十年来的不少经济体数据发现，经济生产率提升所取得的成果越来越多地被用于企业扩大再生产，广大劳工并未从中有很大受益。

虽然造成这一现象存在诸多缘由，但导致劳工薪资议价能力薄弱的最主要因素有两点：工会力量的急剧下降和不少行业自动化程度的提升。

IMF：劳工收入占比企业营收下滑明显

国际货币基金组织(IMF)在其最新研究报告中发现：“从新千年初期到现在，美国劳工收入占比企业营收处于长期下行轨道中。”

IMF经济学家Yasser Abdih和Stephan Danninger写道：“无论是具体某一行业，还是纵观整个国家，劳工收益份额下降都是普遍性的，当然不同行业下降程度可能相去甚远。”

IMF研究数据显示，2000年以来，全美劳工收入占比企业营收下滑了3.5个百分点。而在此之前，尽管该数字也存在上下波动，但从未有过长期单边趋势性走向。

贸易和全球化同样在推动这一进程中起到了一定作用。研究还显示，对于全球贸易依赖程度最高的一些行业，诸如：信息技术、制造业、交通运输、采矿、农业等，劳工受到的影响也往往是最大的。

IMF因此发出相当严厉的警告称，经济蛋糕不断做大，广大劳工分享其中的比例却在下降，无论是对于美国还是其他西方发达国家，这都已经成为了各国主要的政治议题。打击劳动者生产积极性，进而拖累经济增长活力，最终会引发各种各样的社会问题。

上图显示，美国劳工收入占比企业营收与基尼系数呈反向关联，即与收入分配的不公平性呈正向关联。

研究还指出：“低收入家庭甚至在维系家人健康方面的权利都被相当程度剥夺了，积累财富积累资本对他们而言纯属奢望。这对于维持经济稳定增长有着明显的副作用。”

参与研究的作者还补充道：“劳工收入占比企业营收份额下滑是不少国家的共性，它具有全球性意义。”

OECD：工会参与率30年下跌近半

经济合作与发展组织(OECD)经济学家的研究侧重于工会。他们发现，OECD国家仅有17%的劳工参与工会，相比1985年的30%，这个数字已经接近腰斩。

至于如何解决，他们倒是列出了些许提纲，但是鉴于当今世界劳动力市场规律和性质发生的变革性改变，他们也坦承：“缺乏任何可轻易实现的政策选项。”

OECD以Sandrine Cazes为首的研究团队认为：“有人提出了一些具有创新思维的答案，但是我们并不知道，如何真正切实予以贯彻。毕竟现在用工形式越来越灵活，兼职岗位规模大幅上升，坚持全职用工的人，薪资福利谈判空间自然被大幅压缩。”