金价垂死挣扎终显徒劳，FED6月纪要或现更强“鹰”

周三(7月5日)，黄金多头在经历了仅仅一天时间的“回光返照”后再度被打回原形，现货黄金刷新5月12日以来低点至1217.54美元/盎司，日内最大跌幅近0.5%。贵金属市场并未出现因东北亚局势升级而导致的避险资金大量涌入现象。而美联储即将公布的6月会议纪要则令外界担心，美国货币决策层将释放新的鹰派言论——缩表是否会与加息同时展开。

截至发稿，现货黄金交投于1219.30美元/盎司，小幅下跌0.34%；美元指数运行于96.42，上涨0.18%。

澳新银行在一篇报告中称：“北韩最新导弹试射后，金市一度受到支撑。然而，在联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要即将公布之前，交易员维持审慎态度，会议纪要有可能为美联储下次升息提供一些能见度。”

通胀目标，老生常谈又不得不谈

北京时间周四(7月6日)凌晨2:00，美联储将公布6月份政策会议纪要。无论是此前的政策声明，还是耶伦的新闻发布会，美联储似乎对于美国通胀水平(5月份的广义通胀年率仅为1.4%)在最近几个月内一直未能的上摸2%官方目标水平表现得满不在乎，认为通胀回调只是暂时的，只要美国维持充分就业水平，通胀重新抬头不用等待太久。

但是耶伦在当时的新闻发布会上却作出了让广大观察家大感意外的举动，她说：“美联储对于重新审视2%官方通胀目标持开放态度。”尽管不少经济学家已经在此问题上有所洞见，只是官方正式对此予以承认，还是让大众有理由期待，美联储决策层在通胀问题上的分裂局面或许在加剧。

如果美联储能在6月份纪要中公开更多内部讨论细节，投资者可以从中忖度决策层未来如何在通胀问题上的统一观点。

FXTN Research分析师Lukman Otunuga称：“市场密切关注美联储6月纪要中有关通胀的措辞，投资者将再度确认，官方是否依然认为通胀下滑只是暂时性的。”

若6月份纪要弱化通胀未达标的因素，将提振美元指数，现货黄金有可能跌向1210美元/盎司一带；反之，金价则有望反弹至1230美元/盎司附近，甚至更上一层楼。

缩表究竟何时起航？

在6月份的会议后，美联储传递出的信息显示，决策层将就缩减天量规模的资产负债表展开更多地讨论。外界现在最迫切想知道的是，美联储究竟会从何时启动该进程。

美联储在6月份决定，加息25个基点，将联邦基金利率区间提升至1%-1.25%，并且承诺，此前预设的年内3次加息目标不变，即下半年还会有至少一次加息。但是有关收缩资产负债表一事，主席耶伦在会后的新闻发布会上仅仅表示，开始缩表的时间可能较先前预期的相对快一点。具体时间表则依然是个谜。

而自打6月份政策会议结束至今，期间公布的美国经济宏观数据总体偏负面，6月份的会议纪要有较大可能更新决策层对于美国经济运行现状的看法。因为美联储还将于本周五(7月7日)公布货币政策报告，主席耶伦下周(7月12日)还要赴国会发表半年度证词。

London Capital Group市场分析师Ipek Ozkardeskaya认为：“美联储6月纪要是美国结束独立日休市之后的第一大重磅宏观事件。由于至今缺少相关缩表事宜细节，黄金一时半会还不会跌得太急。”

★缩表和加息会否齐头并进？

目前的普遍市场预期是，美联储最快有可能在9月份启动缩表进程，之后在12月份实现年内第3次加息。这一观点得到了联邦基金利率期货价格走势的支持，最新数据显示，美联储12月份加息概率在60%左右，几乎是9月份加息概率的3倍。

纽约Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley说：“关于缩减资产负债表一事将成为6月份会议纪要的有趣看点，投资者尤其要关注的是，决策层是否会就具体启动的时间点透露出任何蛛丝马迹。”

金融市场稳定性

除去资产负债表，美联储决策层对于金融稳定性的看法可以算得上6月份纪要的另一大重要看点了。因为之前包括耶伦在内的多名官员曾表示担忧，认为金融市场的一些资产价格偏高。倘若6月份政策会议上的相关讨论内容能在纪要中有所体现，外界肯定能从中获取更加广泛的信息。

Stanley表示：“我不认为会有任何一个人能够从耶伦嘴里获得出入股票市场的通行证，但是耶伦确实掌控着若干关键变量，她能够在很大程度上决定资产价格的短期波动。”

【多名官员担心股市存在泡沫】

耶伦上周在伦敦“全球经济事务”上发表讲话时称，通过传统方法测度显示，股市确实在一定程度上偏高。

美联储副主席斯坦利·费希尔稍早前也曾指出，要说经济前景改善导致资本市场增殖，这样的说法实在有些牵强。

旧金山联储主席威廉姆斯在接受澳洲媒体采访时表示，投资者自鸣得意的表现让人感到忧心，股票市场受到的追捧实在有些过头了。

美联储5月份的纪要曾显示，一些决策者对于高位运行的商业地产价格发出了警告，一些资产价格面临着明显的上行压力。

法兴银行资深美国经济问题专家Omair Sharif称：“部分市场或许正在吹大泡沫，外界也确实对此不无担忧。”

瑞银集团资产管理部门周二撰文指出，短期内黄金很可能会交投于1200-1300美元区间之内，因金价追踪美国利率走势。如美国股市估值继续下滑，那么投资者最终会转向黄金。