从悲观情绪中出逃，黄金后市大猜想：牛市呼之欲出

现货黄金较4月高点下跌了5%，市场预期这一疲软的态势在短期并不会得到改观。从更长的周期来看，金价从2011年的历史高位1921.18美元暴跌了32%，但黄金的并不会就此寿终就寝，一个更疯狂的想法：黄金将迎来更大的牛市，上看2000美元。
【为什么黄金近期的跌势没有结束？】

金价目前交投于1230美元附近，近一个月的跌势主要归因于市场避险情绪的降温以及下跌过程中触发的技术性卖盘。

自金融危机以来的暴跌也很容易理解：经济危机消退，全球经济复苏，央行近几年持续向市场注入流动性。

欧元区政治风险消退，市场押注的风暴并没有来临；美国经济增长强劲，美联储逐步提高利率。这对黄金而言，都不是什么好消息。同时在跌破了自2016年底以来的上升趋势线后，投资者的看法也转向悲观。

黄金短线可能反弹，但未来一段时间的走势并不乐观，可能继续下探1200美元支撑，甚至跌破该支撑，看向更低的水准。

【从全球攀升的债务中发现黄金牛市的轨迹】

如果从全球债务入手去分析黄金走势，发现情况可能大为不同。这对黄金而言是一个重要的机遇，未来或刷新历史新高，上看2000美元。

美国自20世纪80年代以来，其债务不断攀升，2008-2009年的金融危机也与此密不可分。在2014年，美国的债务首次超越了其国内生产总值。

攀升的债务一个致命的危害在于创造了一个恶性循环。极端的债务拖累了经济增长，而世界各国央行被迫加大印钞规模来支撑经济和偿债。显而易见的是，这并不是刺激经济增长的根本性解决方法。

日本债务与国内生产总值的比值已经上升到了250%，英国升至123%，法国升至122%。每一美元GDP的增长，就增加了1-2美元的债务。

(全球债务比例和黄金走势叠加图)

自布雷顿森林体系结束以后，现货黄金的就跟随这债务水平不断攀升，不过在20世纪八九十年代期间出现一定的背离，后来这一背离趋势被修正。整体趋势而言，黄金与债务水平保持着相对密切的关系。

世界不可能一夜之间去解决债务问题，这对黄金而言就是机遇。尽管短期存在较大的不确定性，未来数年可能看到金价升至2000美元/盎司，甚至更高。