众多迹象暗示金价将上涨，黄金多头图谋啃下“硬骨头”

现货黄金在1250美元附近已经盘整了近两周时间，即使美国3月份ADP数据录得两年多最佳表现，亦未能持续重创黄金，而且越来越多的迹象显示，现货黄金有望顶破200日均线1260美元附近的重要阻力位，主要利多因素有三点：①美国实际利率可能进一步下降，②基金经理也开始看涨贵金属市场，③技术面亦暗示金价将会进一步上涨。
☆美国真实利率有下行风险

分析师指出，黄金基本上是美国真实利率的一种镜像，尤其是2016年以来，金价和美国真实利率的负相关性最为明显。虽然相对于真实利率的当前水平，目前金价略高于它的均衡价格，但越来越多的因素暗示美国真实利率将会下跌，这会给金价提供支撑。

(2016年以来金价与美国真实利率负相关性一览）

此外，根据最新出炉的3月份Markit制造业PMI，由于外部市场需求和商品价格的下降，美国3月份制造业活动已经有所下降。

根据Markit的经济学家的报告，情况亦不是很好，报告显示，2016年大选后美国制造业的复苏已经开始丧失动能，出口增速在3月份将至六个月低位，对经济前景的乐观情绪已经开始降温，招聘工作亦在放缓。

(美国季调后Markit制造业PMI数据变化一览)

在过去三个月美国股市一度屡创历史记录新高，主要是因为市场预期美国总统特朗普将履行他的竞选承诺，比如减税、放松管制、修订对外贸易的政策重点保护美国本土制造业，市场还预期特朗普将推出的财政刺激政策和基建政策将推高通货膨胀，并在未来几年延长当前美国经济增长的周期。

然而，由于没有获得足够多的共和党人的支撑，最轰动的特朗普推动的取代奥巴马医改政策的法案并没有被议会通过，这令市场的风险偏好显著下降，对美国股市形成拖累：美国股市已经从历史高位回落，并存在进一步修正的风险，美国十年期国债收益率亦开始下跌并测试2.33%的重要支撑，一旦跌破该位置或进一步跌向2.13%。

从这一点来看，美国真实利率缺乏进一步上涨的动能，相反，其下行的可能性相对较大，这种情况将给黄金市场提供支撑。

(美国十年期国债收益率日线图)

☆基金经理涌入黄金市场

据观察，基金经理的行为亦反映了他们对贵金属市场前景的乐观态度。

根据美国商品期货交易委员会最新报告，3月份的最后两周，基金经理的黄金净多单几乎增加了一倍，他们购买了4.93万手黄金多单合约。

(基金经理黄金持仓变化一览)

(黄金净多单与金价变化一览)

提醒，市场的流动性目前低于两年来的平均水平，未平仓合约的增加，反映了新的资金在流入黄金市场，基金经理的行为和流动性状况同时表明贵金属市场整体看涨情绪有所增加，特别是黄金市场；这亦将给金价提供支撑。

☆黄金技术面亦较为乐观

(现货黄金日线图)

从技术面来看，黄金市场的前景也较为乐观。目前黄金上方阻力在1260美元附近，这也是200日均线位置所在，值得注意的是，每次金价试图升破200日均线的时候，金价都会小幅修正；目前市场显然在积累升破200日均线的动能，一旦升破该位置阻力，金价将进一步涨向1280美元附近。

提醒，从周线月线来看，金价似乎亦有一定的上涨动能，周线布林线上轨阻力位于1300美元附近，月线布林线上轨位于1365美元附近，这距离2016年高点1375美元亦相去不远。

综合来看，无论是基本面、心理面，还是技术面，都暗示金价将进一步上涨，目前黄金整体的上涨概率较大。

汇通财经行情软件显示，北京时间16:33,现货黄金现报1254.55美元/盎司。