美联储纪要引发黄金巨震，多空不愿捅破“窗户纸”

北京时间周四(4月6日)凌晨2点公布的美联储会议纪要称考虑年内缩表，并提及数位联储官员认为目前美股颇高，黄金先抑后扬，在短暂直线下挫触及1243美元附近之后，迅速回升，重回1250美元上方，显示多空双方交战越发激烈，不愿捅破1240至1260美元这个区间的“窗户纸”。☆美联储纪要考虑年内缩表，黄金短线巨震☆

美联储今日公布的3月会议纪要显示，美联储官员在3月会议上同意，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。不过，对于一些关键的问题他们还未决定——例如缩表的速度以及缩减至什么规模。

根据多位官员的表态，美联储今年预计将加息两次，随后将暂停加息，并展开缩减资产负债表的努力。暂停加息将能让美联储观察情况。美联储可能于2018年再度开始加息。

会议纪要显示，FOMC官员们看到经济增长前景存在更多的上行风险——例如，特朗普可能进行财政扩张；而海外经济的下行风险有所降低。美联储官员指出，股市上涨带来了宽松的金融环境，导致经济增长和通胀加剧。不过，有些官员认为，相对于估值数据，股价看来处于高位。官员指出，金融市场的大修正是经济的下行风险之一。

美联储公布会议纪要后，美元指数短线走高，美债收益率急速上扬，黄金先抑后扬。

(黄金小时图)

经济预期扇形图

美联储首次发布关于政策制定者预期不确定性水平的扇形图。

FOMC与会者中，1人认为GDP增速预期的不确定性减少，15人认为大致相似，1人认为增加；8人认为GDP增速预期有下行风险，9人认为风险大致均衡，没有人认为有上行风险；1人认为失业率预期的不确定性减少，15人认为大致相似，1人认为增加；2人认为失业率预期有下行风险，11人认为风险大致均衡，4人认为有上行风险；没有人认为PCE预期的不确定性减少，15人认为大致相似，2人认为增加；11人认为PCE预期有下行风险，6人认为风险大致均衡，没有人认为有上行风险。

☆美联储纪要偏鹰，黄金为何不跌反涨？☆

在纪要出炉之后，投资者还是抛售了美元，买了黄金，因纪要未显示出加息的紧迫性。昨日公布的美国ADP就业数据好于预期，推动美元走高施压金价，但同时公布的美国3月ISM非制造业指数和美国3月Markit服务业PMI终值降均欠佳，对金价形成了一定的支撑，此外，美中领导人周五会晤引发的避险需求限制了黄金的跌幅。 投资者仍然在等待周五非农数据。

非农季节性变化

(非农季节性变化图，图上数字变动是与预期值相对比，单位：千人)

从十年的非农季节性变化图当中可以很清晰的看出，3月份非农数据跟预期相比，好坏在五五开。

ABC Bullion首席经济学家Jordan Eliseo周三(4月5日)表示，黄金当前短期风险偏向上行。金价目前将在一段时间内保持在1249-1260内。但是不排除黄金突破1260水平的可能，特别是在这个多事之周。投资者将会密切关注黄金一旦突破1260关口后的表现。黄金必须有力穿破该水平才能获得进一步动能，获得进一步敞口。

瑞银(UBS)下调对今明两年的黄金价格预估，目前预测2017年和2018年黄金均价分别为每盎司1300美元和1325美元，均低于此前预估的1350美元和1450美元。

☆非农虐你千百遍，原来玄机在这☆

近半年黄金非农波动趋势

(图为非农数据公布之后，黄金小时图上的变化，和预期比新增就业，红色箭头是差于预期，绿色箭头是好于预期)

(图为非农数据公布之后，黄金日图上的变化，和预期比新增就业，红色箭头是差于预期，绿色箭头是好于预期)

图上显示了5次非农数据公布之后，黄金在小时图/日图上的变化。3次非农是差于预期（红色箭头)，2次非农是好于预期(绿色箭头)。其中在2016最后两个月的非农数据均是差于预期，不过黄金在短暂上升之后，均掉头向下。这时候，吃瓜群众们，肯定产生疑问，非农数据不及预期，黄金不是应该涨吗？显然，这两次非农，黄金表现出来的反方向，很大程度上是受2016年年底加息预期的影响，在加息大背景之下，即便非农数据不及预期，只要不是太差，贵金属都难以提振。

而进入2017年，已经公布了两次非农数据，1月和2月的非农数据均好于预期，不过黄金不跌反涨。这当中，同样要考虑一个基本面大背景，虽然进入2017，市场对美联储的加息预期依然强烈，但是由于黄金技术面超卖、市场对美国总统特朗普新政的怀疑、英国脱欧引发避险买盘等等，这些风头盖过了美联储加息预期。简单说，美联储加息，这个话题，起码在现阶段，市场选择“缓一缓”，但是不等于，已经冷却这个话题。

总而言之，这半年的非农数据，告诉投资者一个信息：交易不要尽信非农，一定要考虑黄金大的基本面背景！