黄金大宗商品属性渐增，避险功能已消失？

只要说黄金不少交易者都会想到它的避险属性，但金融专栏作者Lauren Rudd确认为，黄金的避险属性其实已经减弱了。近代历次危机表明，黄金已经有了大宗商品的属性，风险还不低。美联储加息将抑制黄金上涨动力
Lauren Rudd指出，美联储加息会令持有黄金的成本不断增加，并且会因为利率和/或利息造成潜在的收入损失。而全球经济复苏速度超出预期，会推动股市上涨，从而抑制交易者的风险偏好。而当美联储相对鹰派的态度，同样会给黄金造成负面冲击。

投资黄金和投资股市的对比
交易者往往认为股市的问题是，收益会跟随经济周期涨跌，投资的公司效益好时，可以获得股息收入，但表现不好时也会因此蒙受损失。

但实际上，即使在2008年金融危机时期，仍有不少公司盈利持续增加，股息也不断增长。而此前报道，近期美联储多位官员讲话也显示，美联储年内至少还会加息2次，也有可能加息3次，这将抑制金价上行。

从历史数据来看，2015年金价触及6年低位，1月时金价还为1,25.75美元/盎司，12月就已经跌至1,068.25美元/盎司，跌幅达到了14.6%，部分原因是当时市场预计美联储将会很快加息四次。

2016年全年，黄金上涨了7.68%至1,151.85美元/盎司，同期标普500指数回报率为12.25%。2017年以来，金价震荡上行，超过了标普500指数年初至今的回报率。

黄金是否是货币？
Lauren Rudd认为，黄金的魅力源自其作为世界货币体系基础的历史，大部分央行都持有黄金储备。但持有黄金并不会带来利息收益，储藏成本也很高，所以持有黄金的目的通常是因其具有通胀保值的功能，与法定货币和纸币不同，黄金具有内在价值。

美联储前主席伯南克曾经被问到“黄金是否是货币”的问题，他的回复是黄金是一种贵金属，是一种资产，黄金和国债的性质类似。

黄金的大宗商品属性
黄金除了金融属性，也具有商品属性。Lauren Rudd指出，黄金的商品属性主要表现在两个方面，一是作为饰品的属性，二是工业用金。现在每年世界黄金供应量的80%以上是由首饰业所吸纳的。但有专家认为，今后首饰用金将会趋向平稳，工业用金的增长将是带动黄金供需结构变化的重要力量。

黄金并非对所有风险事件都具有避险功能
Lauren Rudd表示，尽管有让黄金和美元重新挂钩的提议，但鉴于实体黄金总量有限，这基本是不现实的。而鉴于当前美元的强势表现，以及美国通胀率仍旧低于2%，显然黄金暂时在对冲通胀和美元贬值方面也没有用武之地。黄金的追捧者认为投资黄金能够保值，但是投资的目的应当是扩大财富。

实际上，投资大师巴菲特也不止一次说过“黄金不创造价值”，索罗斯也多次警告黄金的避险功能已经不存在了。而当危机出现时，人们第一反应往往是抛弃有风险的东西，近代历次危机表明，黄金已经有了大宗商品的属性，风险还不低。分析师认为，黄金并非对所有风险事件都具有避险的功能，但对于“英国脱欧”这样的事件，则仍旧具有避险功能。