一季度金价十年内8次上涨，黄金白银表现远超同期股市

黄金价格在2017年首季度录得8.8%的涨幅，为一年来最佳季度表现。与之相比，全球股市同期上涨大约6%。洲际交易所集团ICE Benchmark Administration Limited的数据显示，2016年第一季度曾录得16%的涨幅。全球最大的网上实物金银交易平台Bullion Vault的研究主管Adrian Ash称，金价大涨的一个主要原因在于，其他资产受到了波动性的冲击。

周期性因素也促成了黄金价格第一季度的大涨。

Ash表示，这其中包括今年年初的政治性风险因素，以及中国新年的节日性因素使得黄金需求不断增加，中国春节是印度Diwali节到来之前，黄金需求上升的一大节日性因素。

中国需求的复苏已经使上海黄金价格溢价（高于全球基准伦敦金结算价格）保持在每盎司12美元左右，这种情况甚至从中国鸡年伊始就已出现，沪金溢价是过去5年的4倍左右，这就对黄金价格构成了实质性支持。

实际利率（名义利率减去通胀率）是另一个重要因素。据U.S. Global Investors总裁Frank Holmes称，当一国实际利率为负值时——英国和美国就是这种情况——以该国货币计价的黄金价格就会上涨。

Holmes周五（3月31日）在CNBC的Squawk Box节目中指出，“负利率程度越高，黄金价格就涨的越高。”

“政府只准备以5年50个基点支付利率。刨除2%的通胀率，你将失去150个基点的利率所得。”

他建议投资者在资产组合中配置10%的黄金，每个季度重新配置一次。

Adrian Ash表示，尽管近期美联储提高了利率，但美国的真实利率已经降。从去年11月到今年2月，真实利率跌触及2.1%的5年低位。

他还表示，“如果美联储的利率赶不上通胀，那他们的强硬言辞只能是嘴上说说而已。这也是为什么在主要可交易资产中，只有白银在本季度的表现超过了黄金的原因。作为一种物美价廉的对抗通胀的工具，白银今年以来已经上涨了14.2%。”

图为现货金银价格年初至今走势图；橙色线为现货黄金价格（右轴，单位：美元），白色线为现货白银价格（左轴，单位：美元）