前美联储主席格林斯潘：通胀风险抬头，宜买黄金避险

前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)近日在接受杂志《黄金投资者》采访时，建议投资者购买黄金避险。此外，他还为“金本位”的货币政策进行了辩护。“金本位”制度在1971年被美国放弃。格林斯潘曾于1987年到2006年担任了近20年的美联储主席，他一直以来都是美国政府部门，银行和金融机构的重要顾问。他对发达国家经济的前景表达了深切的担忧。格林斯潘表示，“通胀的大幅度上升最终将会让黄金升值。目前投资黄金可以保值。”

格林斯潘认为，黄金是基本的全球货币。上个世纪20年代采取的金本位制度并没有错，错的只是当时的政策和时局不合。此外，他还提到，如果美国没有放弃采取金本位政策，如今也不会陷入欠下巨额外债的地步。

（1971年8月，尼克松总统放弃使用金本位。图中红线代表美国1%上层收入者收入增长，蓝线代表90%底层收入者收入增长。可看出，在放弃金本位后，贫富差距拉大，上层收入者收入急剧增加。）

节选了他的几个关键回答，供投资者参考。

Q：近几个月来，关于滞涨的担忧增加。你觉得这样的担忧合理吗？

我们的生产力已经经历了长期的停滞不前，特别是在发达国家，由于“婴儿潮”一代的人口老化，情况更是严重。这是因为，社会福利挤占了国内储蓄总值，而后者正是投资资金的主要来源。国内储蓄总值占GDP的比重下降，也抑制了非住宅投资总值。投资减少，也就抑制了全球每小时产出的增长。

在过去五年内，美国和其他发达国家每年的每小时产出增加约0.5%。而更早前的年均增长率能接近2%。这样巨大的差距也同样体现在GDP和人民生活水平之中。

随着生产力增长减缓，整个经济体系增长液减慢下来。这也就引发了恐慌情绪，进而导致经济民粹主义上升，反映在现实中，就是去年发生的英国脱欧和特朗普赢得大选事件。民粹主义并不像社会主义或资本主义那样的经济概念，它是民众痛苦的呼喊，是民众在要求政府采取行动，解救他们。

同时，通货膨胀风险也开始增加。美国失业率现在低于5%，这给工资和单位成本增加了压力。最近市场表现已经证明市场需求增加，货币供应也广泛增加，于是也就加剧了通货膨胀的压力。迄今为止，工资增加的压力已经被雇主吸收，但如果成本进一步增加，物价也最终会水涨船高。如果通货膨胀的影响力增加，就会出现滞涨。

Q：随着通胀压力加大，你预测黄金需求会增加吗？

通货膨胀压力加大，最终必然会影响到金价。投资黄金现在相当于买保险。买黄金不是为了短期内获利，而是为了长期的保险。

我把黄金看做基本的国际货币。黄金和银一样，是唯一不需要兑换就自带固有价值的货币，而且黄金比银的价值还更高。在买卖中，没有人会拒绝接受黄金为交易货币。信贷工具和法定货币需要依靠合约方的信用才能生效，而黄金和银其本身就具有固有价值，没有人会质疑其价值。而且黄金也是具有价值的商品。自公元前600年小亚细亚就开始使用黄金作为交易工具了。

Q：尽管黄金不再是官方货币，它仍然在今天的货币体系中占据着重要的地位。你认为黄金应该在新的地缘政治环境下扮演怎样的角色？

19世纪晚期和20世纪初期，全球经济极度繁荣，生产率快速增长，通货膨胀也很低，这段时期金本位达到了顶峰。

但如今，市场广泛认为19世纪的金本位没有效果。我觉得这样的想法是极其错误的。这就像是穿了不合码数的鞋子，却要怪鞋子不舒服一样。其实错误的并非鞋子，而是穿错鞋的人。金本位也是如此。金本位并非不管用，而是政策不正确。

一战后，固定汇率平价被禁用，各个国家都不希望本国货币兑美元的汇率比战前更低，因此就开始采用金本位。例如英国，就在1925年以战前（1913年）的汇率开始采用金本位。这是当时的英国财政大臣丘吉尔犯下的巨大错误。英国因此在20年代后期陷入严重的通货紧缩，英国央行也因此欠债违约。然而错误的并非金本位，而是使用战前的平价。因为不同国家的战争程度和经济损伤程度不同，所以重新使用战前汇率平价本身就是不现实的。

（美国债务急剧增加）

如今，回归金本位会被认为是绝望的举动。但其实，如果当时实行金本位，我们也不至于沦落到如今的境地。美国现在联邦债务占GDP的比重已经快要达到三位数，连基础设施上该花的钱都付不起了。如果美国使用金本位，本不至于沦落到现在这样背负巨额外债的地步。因为金本位可以保证财政政策不会出现太大违规。

Q：在目前超低利率甚至负利率的环境下，很多储备管理人购买了大量黄金。在你看来，黄金作为储备资金扮演了怎样的角色？

当我担任美联储主席的时候，我曾在美国国会议员罗恩·保罗(Ron Paul)面前作证言,他非常的提倡黄金。我们曾有过一些有趣的讨论。我告诉他，美国货币政策在遵从金本位创造的规律，即使美元只是法定货币而非黄金也是如此。正因如此，我才会说，即使我们当初继续采用金本位，现在的货币政策也不会完全变化。