连涨一个月后，金价进一步反弹步履维艰

从去年美联储第二次升息到特朗普就职的一段时间，金价表现出良好的上升势头。特朗普就职前的不确定性、市场对美联储很快再升息的压力放缓以及中国实物黄金买盘都支撑金价连续一个月攀升。不过，现在来看，此前对金价支撑的因素可能逐渐消散，金价进一步上行的动力可能明显放缓。
特朗普就任不确定性逐渐消散
特朗普就任总统引发的不确定性对金价的支撑，可能会遭受买预期卖事实的打压。投资者担忧特朗普上任后会推出一些民粹方案，这种担忧在本月初一直支撑金价攀升，但在特朗普上台之后，市场的焦点很可能会发生转移。投资者可能把焦点从美国财政政策前景重新转移到，美联储的货币政策上去。

从历史的经验上看，财政政策的变化对金价的影响只能使次级趋势，而美联储政策的前景永远是影响金价变动的主趋势。在特朗普就任之前，市场会围绕着特朗普就职对金价的前景有一个广泛的预期，而当特朗普真正履职之后，财政政策对金价的炒作可能会逐渐消散。

美联储升息忧虑可能卷土重来
上周美联储主席耶伦发表了相对来说倾向于鹰派立场的言论，耶伦预计美联储将在直到2019年底的每一年中都多次加息，并且预计，美联储正在实现双重目标。美联储主席耶伦的讲话再度给投资者敲响了警钟，美联储进一步升息可能就在不远。

此外，费城联储主席哈克周五称，如果就业市场进一步改善，通胀向美联储2%的目标前进，他预计今年将会加息三次。他表示，美国经济正展现出相当强劲的迹象，通胀有望在2017年或者2018年达到2%的目标水平。

苏格兰皇家银行集团子公司NatWest Markets的策略师Mansoor Mohi-uddin表示，“由于无论财政政策前景如何，货币政策制定者在加息预期方面已变得异常统一，因此，今年美元上涨的关键驱动因素是美联储而不是财政政策。”

凯投宏观的分析师认为，“当前地缘政治风险可能将在今年时不时地起到拉升金价的作用，但同时表示美联储加息的前景则将给市场带来逆风，并预测到2017年底金价将下跌至每盎司1050美元。”

道明证券的分析师指出贵金属的最大障碍是美债收益率走高以及美元升值，诱因是市场消化美联储(FED)加息。超额的财政刺激让人担忧，美国经济处在接近满负荷的时期，这可能引发比央行预示更激进的美联储紧缩周期，对黄金构成压力。

在去年美联储十年来第二次升息之后，市场上曾经在年初出现了一波空头回补的走势，而当前种种迹象显示，美联储在三月份进一步升息的压力随时会卷土重来。尤其是当美国经济数据表现大好之后，而美国经济数据表现良好似乎已是常态。

亚洲实物金买盘对金价的支撑难以为继
黄金作为一种商品，具有很强的季节性需求属性。春节前夕亚洲实物金买盘向来都能给金价带来一定的支撑，中国大妈往往在假日前夕购买黄金，增加假日的喜庆气氛。

不过中国商店的黄金进货时间往往会选在春节假期的一个月前，现在距离春节还有一周，中国的商店早已购好了黄金，这说明支撑金价进一步反弹的实物买盘动力很可能消失。金价进一步反弹可能失去动力。

另外，技术走势上，金价反弹上行遭遇较强阻力，也暗示金价进一步上升额压力越来愈大。

图：现货金价周线图

从上面金价周线图图表上来看，金价已经走出了连续四周的明显上涨行情，四根明显的阳线，而在四根阳线之后的第五周金价将面临五日的时间之窗的考验。此外，从支撑和阻力上来看，金价上行中遭遇到了此前价格密集成交区间的阻力，图中浅蓝色部分，这些阻力也暗示，金价进一步上涨的压力较大。

综上的分析，提醒投资者，金价本月底到下月进一步反弹的空间可能会比较有限，做多的投资者不宜过分看多。