为何全球最大黄金ETF连续43个交易日无资金流入？

自特朗普当选第二天，全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF(GLD)收到了目前为止最后一笔资金流入。FX678注，该基金总资产超过310亿美元，自美东时间11月9日收到最后一笔2.2亿美元资金流入后，共有57亿美元的资金流出。连续43个交易日的没有资金流入，为该基金自2004年以来遭遇的最长无资金流入期。超过了2015年和2013年创下的42个交易日的无资金流入记录。

美国财务研究分析中心(CFRA)ETF研究主管Todd Rosenbluth称，GLD主要被机构投资者用作长线投资策略，因此需求强劲时会看到大规模资金流入，而当需求降低时，资金也会迅速流出。但令人震惊的是，2017年以来，投资者更加担心股市走势，本应提振对黄金基金的需求。

美国大选前，市场预计特朗普当选将会提振对黄金的需求，但最终的结果却与预期背道而驰。FX678观察到，大选以来，美国国债收益率上涨，打压金价下行，2016年底金价就跌破1150美元/盎司。硬资产(如黄金)收益率为零，主要是受到无风险资产的实际收益率的影响，因其决定了持有黄金的机会资本。

五年期通胀保值债券收益率在最近几周有所下降，接近大选前水平，周一(1月16日)金价涨至1,205美元上方。

分析师指出，黄金价格受到特殊的投资/投机需求和美元现金资产配置需求的影响。 这其中美元现金资产配置需求（核心变量为：美国国债收益率和通胀预期）是主导黄金价格的主要趋势性逻辑的关键；而特殊的投资/投机需求包括：战争、避险、套利头寸、情绪等都是影响黄金的次要价格波动的因素。

彭博ETF分析师Eric Balchunas称，黄金ETF这么长时间没有资金流入是非常罕见的现象，尤其是12月中以来黄金价格反弹，竟然也没推动资金流入黄金ETF。

美国以外黄金ETF命运不同

美国以外上市的黄金ETF过去一个月内却吸引了资金流入。例如德国的XetraGold2017年元旦至今吸引了1.72亿美元资金流入。

Rosenbluth补充，欧洲和其他市场的担忧情绪和不确定性更高，推动了投资者的需求。