购汇新政限制国外投资，实物黄金或成最佳替代品

周二(1月3日) 此前报道，国家外汇局今年将加大购汇管理。个人购汇不得境外买房、证券投资等尚未开放的资金项目。国外投资的一些渠道被限制后，国内实物黄金仍然是投资者可以选择的良好投资产品，外汇局的这项新规或促进国内投资者对实物黄金的需求。国家外汇管理局加大购汇管理
国家外汇局在今年新版的《个人购汇申请表》中明确写道，“个人购汇不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目”。

根据国家外汇局数据，目前我国每年出境人次已达1.2亿，个人用汇明显增多。2016年1月至11月，银行代客累计售汇97982亿元人民币，累计结售汇逆差18233亿元人民币。

虽然国家外汇局有关负责人在答记者问中表示，“个人年度购汇5万美元的额度没有变化。” 但未来，以人民币换购成其他货币在用途上将有所限制。

近年来随着人民币对美元汇率贬值走势不断，以人民币兑换成美元或其他货币进行海外资产配置的投资者越来越多。国家外汇管理局的这项规定很可能会限制了个人外汇境外的投资的规模。

实物黄金是海外投资产品的最佳替代品之一
1 国际局势纷繁多变，恐怖袭击增加黄金的避险需求。上周末，土耳其伊斯坦布尔一夜总会发生枪击事件，造成至少35人殒命，69人受伤。土耳其官方对此定性为恐怖袭击。极端组织“伊斯兰国”随后公开认领此次袭击责任。

2 季节性黄金实物买盘需求增加，金价有望受到提振。黄金在去年年初受到明显提振，接下来自然也不例外。一方面，假日氛围有助于黄金买盘。中国即将迎来春节、元宵灯等传统节日，节日期间的实物黄金需求大增。

另一方面年关的中国市场动荡也提升黄金实物买盘需求。按照以往的经验，年关附近一般也是中国市场资金流动性趋紧的时期，近期国债市场大跌、人民币贬值压力就证明了这一点。投资市场的季节性动荡激发避险情绪，这也将助推金价。

3 国际金价大幅下跌之后，有望更多的吸引中国买盘。随着金价下挫至十个半月来低位，不少黄金投资者迅速行动起来。自11月8日特朗普赢得美国总统大选以来，美元指数已累计上涨了5%，国际金价大幅回落200美元，触及接近十个月低点。

图：特朗普胜选后，国际金价日图显示金价大幅下挫

有市场人士分析，从价值投资方面来讲，目前金银价格逼近开采的成本价，继续下降空间不大。在此背景下，以中国和印度为主的黄金主要销售市场即将迎来购买热潮。尤其是中国黄金大妈们已开始跃跃欲试。

4 价格图表暗示金价中期趋势有望走稳。在美联储去年真正加息之后，黄金的跌势明显放缓，另外金价的“特朗普行情”也暂时告于段落，因为在特朗普入驻白宫之前，还有很多不确定的因素，这些因素或影响特朗普新政的实施。

图：金价日线图中的两次回升很相似

图表显示，金价在去年10月到11月期间录得一波升势，那波升势的主要推动因素还是实物黄金买盘，而当时美联储年底升息的预期还在重压金价。当前的情况和去年10月初类似，假日到来，中国大妈和印度大叔的买盘，都提振金价，而目前美联储很快升息的预期却不太可能进一步施压金价，这或许告诉投资者当前金价的反弹幅度有望比去年10月份的更大，甚至逆转跌势。