法巴：2017年开局料大有不同，美元续涨或致隐患重重

周三(12月21日)亚市盘中，美指虽然从昨天创下的14年高位回落，但仍持于103附近，技术上看仍较为强势。

据FX678观察，法国巴黎银行(BNPP)的观点为，2017年即将来临，目前美元交投情况与2014年来临时截然不同，当时美联储开始削减购债。

指出，法巴长期公允价值模型暗示，2015年年初以来，美元一直处于昂贵水平，明年美元的续涨料引发市场忧虑升温，主要体现在以下六个方面：

1、美联储方面的忧虑。该行预期显示，明年一季度美联储美元加权贸易指数料同比上涨约9%，同比涨速料筑顶。这将是极大的阻碍，不过升值幅度将远不及2015年8月人民币贬值后，美元近16%的涨幅，其导致美联储推迟加息，并打乱其加息计划。美元较快速升值可能放缓美联储加息步伐，并防止市场对美联储加息计价过高。

2、债市方面的忧虑。若美元涨速过快，特朗普新政府或对强势美元对出口的拖累变得警惕，并予以打击。过去三任美国政府未从言论上拉低美元，金融市场一直依赖于简单的“强势美元政策”，不过该策略可能即将失效，特别是若美元涨速过于迅猛。

3、其他国家央行的反应。2017年年底欧洲央行料开始暗示削减购债计划，欧元跌至平价目标极有可能对此提供支撑。若欧元跌速过快，欧洲央行可能愿意较早削减购债。与之类似，尽管预计日本央行将仍维持10年期公债收益率目标于零不变，但美元兑日元过快升值或致日本央行容忍国债收益率续涨。

4、中国方面的忧虑。人民币兑美元料走软，符合中国央行一揽子政策框架。尽管四季度截止目前情况如此，但美元涨势过快可能导致市场担忧美元兑人民币汇率水平，若情况严重，可能限制美联储的加息动力。

5、商品价格。虽然四季度截止目前商品价格表现良好，但美元涨势过快可能冲击核心商品价格。

6、企业并购。随着美元的上涨，美国各企业可能越来越寄望收购海外公司，将有助于限制美元涨势。

汇通财经行情软件显示，北京时间13:52，美元指数报103.15/17。