野村：欧元区政治局势动荡不安，料进一步沉重打压英镑

野村证券周三(11月23日)表示，欧元区政治局势对英镑造成的冲击或超过英国“脱欧”。随着欧元区政治不稳定性的加剧，英镑后市可能会加速下跌。
野村证券称，当欧洲反建制政党选情高涨的时候，欧元相比英镑受到的贬值冲击更少。值得注意的是，从英镑兑美元和英镑兑瑞郎的走势表现，就更能看出这一趋势。这意味着当欧元区几个主要国家政治局势的不稳定性增加的时候，英镑兑美元会加速贬值。

野村证券指出，欧元区局势恶化带来的三大重要后果，或足以令英镑承压。这些后果事件分别为：英国外部赤字融资将变得更加困难，英国经济失去上涨的动能，以及欧盟各国强迫英国“硬脱欧”的可能性增加。

此前，英镑汇率已经因为6月23日英国公投决定脱欧而遭受重创。英镑兑美元汇率从脱欧公投前的1.5018美元，一度跌至最低的1.1850美元。

而随着更多国家的反建制组织选情高涨，欧洲大陆此后面临的几场投票就尤为关键：

12月4日，意大利将举行宪法公投。意大利宪法公投的失败将会被视为反欧盟情绪的胜利，并且可能会导致其他国家出现社会动荡。而这些国家正在面临着强烈要求改革的民众呼声。

之后。欧洲的许多国家将于明年进行大选。法国大选将在4-5月间到来，而德国联邦选举会在9月份举行。

英国外部赤字融资将变得更加困难

野村证券称，这第一个关键因素将打压英镑，因为欧元区投资者已经对英国资产失去了兴趣。

野村证券指出，外国债券流入英国，是英国经常账户赤字的主要资金来源。欧元区投资者是英国债券的主要投资者。欧洲央行实行量化宽松政策后，英国国债收益率更具吸引力，这些投资者也因此变得更为激进。但是，欧元区政治风险的上升会抑制这些资金的流动性。如果欧元区的政治风险进一步上升，那么将产生更大的波动性和更广泛的地缘传播性。同时，持续的政治不确定性可能也会损及英国的经济景气指数。因此，欧元区投资者的外国债券投资可能会放缓，这可能会使得英国外部融资变得更加困难，从而打压英镑。

债券收益率发生了变化。葡萄牙10年期债券的收益率周二(11月22日)高达3.864%，而10月份这一数据为3.028%。意大利10年期国债收益率11月中旬高达2.228%，而9月中旬为1.111%。甚至德国的国债收益率现在已也变得更具吸引力。11月中旬德国10年期国债收益率由今年年初的负利率上升至正0.397%。而相比之下，英国10年期国债收益率周二报1.402%。

英国经济或失去上涨的动能

野村证券称，第二个打压英镑的因素是欧元区政治的不确定性可能抑制欧洲大陆的经济增长势头。

野村证券称，英国经济可能需要更多的依赖国外需求。无论是从经济增长来看，还是从经济的再平衡来看都是如此，而欧元区正是英国最大的贸易伙伴。如果说脱欧前景是导致2017年英国国内经济疲软的因素，那么欧元区政治的不确定性将是英国经济增长的另一个阻力，并且会施压英国金融市场。

欧盟强迫英国“硬脱欧”的可能性增加

最后，野村证券表示，欧盟似乎不太可能对脱欧公投谈判做出过多的妥协。野村证券指出，英国已表示将优先考虑进入欧洲的单一市场，而欧盟成员国的核心国家官员则坚持“硬脱欧”立场。

在欧洲盛行的许多反政府组织是欧盟怀疑论者。一旦其在国内得势，可能会迫使现任政府效仿举行退欧公投，并进一步迫使欧盟解体。因此，欧盟势必需要采取惩罚英国的行动，质量好阻止更多国家步其后尘。

野村证券称，由于害怕在2017年大选后，反建制政党会在更多欧洲国家掌权，所以，欧盟成员国的核心国家当前不太可能支持英国的“软着陆”脱欧立场。这表明欧盟的“硬脱欧”立场可能会持续下去，并且，会进一步增加反欧盟组织的势头，从而可能会使英国脱欧的压力增加。