大摩：强势美元主导汇市，美元兑日元几无回调可能

据FX678观察，周四(11月17日)亚市尾盘，美元兑日元收复大部分跌幅，盘初小幅上探后探底回升，此后再度走软，现交投于109.07一线。稍早日银宣布固定利率操作，美元兑日元短线拉升50点上破109。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，当前汇市主题为美元走强，本周美指已上破100关口，并于上方持稳，不过值得注意的是，投资者们较少讨论日元的疲软之势。具体观点如下。

从仓位水平来看，美元兑日元的上涨为真正的痛苦交易所在。也就是说，该行一直密切关注日本公债市场表现。从日元仓位来看，9月初美元兑日元开始上涨以来，相对长期均值而言，日元多仓处于极值。目前随着汇价强劲续涨，考虑到全球宏观经济前景，投资者们做多美元兑日元的热情有所消退。

因此，美指构筑三重顶形态的预期可能是错误的，投资者们寄望其上破2015年12月高点100.51，目前没有理由认为美元将进行调整，且美元兑日元将续跌。

美国经济数据表现进一步走强。随着周三(11月16日)美债波动性降低，在美国经济数据意外走强的情况下，美元兑日元尤为有力能续涨。实际上，美国10月零售销售录得4月来最佳。曾报道，美国10月核心零售销售月率上涨0.8%，预期上涨0.5%，前值上涨0.7%。

此外，市场预计特朗普上台后将实施财政刺激措施，并撤销管制，即美国经济显示出将收复8年来产出缺口的迹象。

对市场而言，美国通胀数据表现为关键所在，因为此次美国名义收益率的大涨不是由实际收益率的上涨主导，而是由美国长期通胀预期的升温主导。

因此美元兑日元可能不会出现回调：当前日元仍脆弱，因全球通货再膨胀信号愈发强劲。即使日本三季度经济增长好于预期，为日本通胀预期提供了利好信号，但较低的日本实际收益率逐步损及日元。

汇通财经行情软件显示，北京时间13:33，美元兑日元报109.07/09。