特朗普时代人民币何去何从？“操纵汇率”指责料是空谈

近期人民币持续贬值，且可能进一步下跌，但外汇策略师们预计，特朗普不会对中国采取强硬举措，也不会将中国列为“货币操纵国”。
据此前报道，特朗普竞选时声称，他可以给美国人民创造更多的就业机会，提出对中国进口商品征收45%的关税，并希望将中国列为“汇率操纵国”。其竞选纲领中声明，美国贸易代表处应该在美国以及世贸组织中推行反华贸易案例。

布朗兄弟哈里曼银行的全球外汇策略主管钱德勒(Marc Chandler)表示，眼下特朗普的这些言论只是空话。当初奥巴马竞选时也声称“中国操纵汇率”，但上任后立即软化了自己的立场。美国政客通常在竞选时对中国态度强硬，上台后态度则会大幅转变，奥巴马仅是其中的一个例子。

据此前报道，周三(11月16日)人民币继续下挫，美元兑在岸人民币逼近6.87，离岸人民币跌破6.88，创2010年来新低。周三人民币中间价报6.8592，连续第九天下调，创2015年12月以来最长连降纪录，上日报6.8495。

(美元兑人民币走势图)

(美元兑离岸人民币走势图)

美元强劲是主因

分析师们普遍认为，此轮贬值主要受到美元走强驱动。特朗普在经济政策中暗示的财政刺激、控制移民、简化税率，这些都将导致通胀上升，推动美元走高。此外美联储12月加息预期大幅升温也进一步提振了美元。

不过也有分析师认为，外界担心特朗普可能对中国征收惩罚性关税并给中国贴上“汇率操纵国”的标签，这也是人民币近期走软的原因。

尽管美元指数本周突破100大关，触及2015年12月3日以来的最高水平，外汇策略师也指出，人民币相对一篮子货币仍保持稳定。

人民币料进一步下跌

不过，市场仍预期人民币兑美元将进一步下跌。

巴克莱全球外汇和利率策略师杰米(Andres Jaime)预计，到明年第三季度末，美元兑人民币将触及7.15。全球市场也将将继续看到这种不对称反应：每当美元兑所有货币上涨时，人民币的走势很大程度上是与新兴市场货币相一致的。当美元遭遇抛售时，人民币则保持平稳。

外汇顾问公司FirstLine FX的创始人兼CEO 莱因万德(Jason Leinwand)认为，人民币汇率今年以来一直稳步下滑，疲软态势还将持续，直到中国经济增长有所反弹，出口业料得到大幅提振。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇称，人民币在年内的贬值利空基本上已出尽。但他预计，在明年年底之前，汇率将再度贬值5%至7.3。

渣打银行的策略师称，考虑到特朗普胜选和美元随之走强的影响，将美元兑在岸人民币2016年末预估由6.75上调至6.90，2017年末预估由6.78上调至7.06；美元兑人民币的一道重要心理关位是7.0元，今年料可守住。在年底前美元广泛走强的背景下，在岸人民币兑一篮子货币或有小幅上涨，这种走势可能随着美元继续攀升而持续到明年上半年。

特朗普将中国定义为“汇率操纵国”料是空谈

据报道，奥巴马2008年发表对中国的强硬言论前，小布什政府拒绝正式宣布将中国定义为“汇率操纵国”。当时外界普遍认为，中国刻意将人民币保持在低位，从而刺激出口，削弱了美国本土企业的竞争力。但分析师指出，这种逻辑已经发生了改变。

原因一：人民币汇率更具弹性，中国并未刻意贬值人民币

IHS环球透视公司高级主管托德·李(Todd Lee)表示，20世纪中期，人民币确实被低估了。但如今早已不是这种情况了。因为中国贸易盈余缩小且人民币汇率更具弹性。

2005年中国取消了人民币盯住美元的固定汇率制度，并将人民币每日波动区间幅度逐步扩大至2%。此外，为了让人民币更以市场为导向，2015年8月中国央行宣布，人民币中间价将参考此前一个交易日的收盘价。

莱因万德对特朗普是否会实施惩罚性关税举措表示怀疑。他表示，中国正竭力开放市场，进一步促进全球化。

原因二：美国当局不得不考虑“人民币完全自由浮动”的后果

据10月份公布的一份报告，中国和其他五个国家被美国财政部列在“监视名单”中，这些国家满足美国财政部进行进一步审查的三个标准中的两个。

美国对外关系委员会的高级研究员和代理主任赛斯特(Brad Setser)表示，现在宣称“中国长期以来的汇率管理已经越界，并因而需被列为汇率操纵国”并不适宜。

他补充说，如果中国做出的回应是，结束所有汇率管制——无每日定盘价、不设置波动幅度限制、不再干预，实现完全自由浮动，届时人民币肯定会下跌，跌幅料很大。