大摩：美/日初始目标上看112，欧元下行或受限于1.07

据FX678观察，周二(11月15日)欧市盘初，美元兑日元快速下跌，时段内最低触及107.80，现交投于107.93一线。

指出，摩根士丹利(Morgan Stanley)的立场为，美元兑日元受到来自各方的支持，上破前期高点，初始目标上看112。具体观点如下。

一般而言，美元兑日元趋势好转需较高的通胀预期续涨，或陡峭的收益率曲线进一步走陡。不过日本国债收益率曲线走陡并不一定源于日本方面的原因。

全球债市间高度相关，意味着美国两年期及十年期国债收益率曲线涨至今年最高水平，其影响已溢出至日本债市，日本国债收益率曲线也已走陡。国债收益率的走陡一直主要体现在较短端国债上，因当前日本央行的量化宽松购买(QE)规模料最大，加剧了日元的疲态。

下图显示，日本东证股价指数仍未体现这种最新的国债收益率曲线动态，其表现一直优于美国银行类股。日本三季度国内生产总值(GDP)季率上涨0.5%，预期上涨0.2%，因净出口表现较为强劲，显示日本经济逐步复苏，相反利空日元，因更多资本出口至海外。此外，美债实际收益率的上涨也支撑美元兑日元。

欧元兑美元方面，下行空间料有限。由于市场预计美国经济增长和通胀将续涨，市场加快了对美联储加息步伐的计价，市场也可能质疑欧洲央行12月是否有必要延续QE至明年。

美国5年期通胀掉期已涨至今年最高水平2.47%，提升欧元区5年期通胀掉期涨至1.55%，欧元兑美元料于1.07附近受到支撑。

欧元区与美国实际利差仍相对受到支撑，将限制欧元区资本外流。

汇通财经行情软件显示，北京时间15:25，美元兑日元报107.93/95，欧元兑美元报1.0778/80。