稳健非农难敌大选忧虑，美元哀愁油价担忧

周五(11月4日)虽然本周非农就业报告表现稳健，支撑美联储年底升息的预期，但在距离美国总统大选还有四天之际，非农报告的表现并没有撼动大选选情给市场带来的指引，当前选情依然焦灼，市场避险情绪持续升温，而美元也延续颓势。原油方面，产油国内部对减产的矛盾越来越严重，沙特甚至威胁增产鱼死网破，投资者对月底达成减产协议越发怀疑，这施压油价周五再跌1.5%。具体市场上，美元指数续跌至三周新低，美国大选忧虑盖过良好非农数据的提振；欧元兑美元延续升势，触及三周新高，美国大选的忧虑情绪使得投资者抛售风险资产购入欧元；金价震荡小幅攀升，良好的非农数据打压金价，而美国大选忧虑支撑金价；油价下跌1.5%延续跌势，本周创十个月最大周跌幅，市场对产油国减产存疑。

美元指数续跌至三周新低，美国大选忧虑盖过良好非农数据的提振。周五美国劳工公布的非农就业报告整体表现差强人意，但市场关注的焦点仍然在下周的美国总统大选，政治忧虑盖过良好数据对美元的提振，继续施压美元。

政治因素压倒经济因素成为本周市场关注的重点。投资者担心特朗普有可能会在下周的美国总统大选中胜出。民主党候选人希拉里的“邮件门”争议重起，她在民调中领先对手特朗普的幅度已大幅缩减。路透/益普索(Ipsos)民调显示，之前倾向支持希拉里的几个摇摆州，现在两人的支持率难分高下。

若特朗普当选总统，加息或被推迟。希拉里被认为是倾向于维持现状的候选人，而特朗普在外交、贸易和经济等关键议题方面的态度有很大的不确定性。

近几周在汇市，政治因素压倒了经济因素。投资者关注11月8日的美国大选，对诸如本周的美联储政策决定以及非农就业数据等通常的关键事件，却很少关注。本周三美联储决定维持利率不变，称其货币政策制定委员会认为升息理据继续增强。

友邦证券驻东京的资深外汇策略师Junichi Ishikawa称，“非农就业报告支持升息，并短暂推高美元，但面对‘特朗普风险’涨势很快就消散。当前美元只要一上涨，就会为做多美元并希望平仓的参与者提供机会。”

美元指数小时图显示

非农就业报告整体表现差强人意。虽然10月非农就业数据表现不及预期，但增长较为稳健，且薪资和工时都有所增长，该数据支撑美联储12月升息的预期。

具体数据显示，美国10月非农就业人口+16.1万，预期+17.3万，9月由+15.6万修正为+19.1万；8月由+16.7万修正为+17.6万。美国10月失业率4.9%，预期4.9%，前值5.0%。

图：10月非农就业报告一览

非农就业报告的其他分项显示，美国10月私营部门就业人口+14.2万，预期+17.0万，前值由+16.7万修正为+18.8万。美国10月制造业就业人口-0.9万，预期-0.4万，前值由-1.3万修正为-0.8万。美国10月劳动力参与率62.8%，前值62.9%。

市场关注的薪资数据显示，美国10月平均每小时工资月率0.4%，预期0.3%，前值由0.3%；年率2.8%，创2009年6月来最大升幅；预期2.6%，前值2.7%。美国10月平均每周工时34.4小时，预期34.4小时，前值34.4小时。

另外，除了非农就业报告，美国方面公布的其他影响力较小的数据显示，美国9月贸易帐-364亿美元，预期-380亿美元，前值由-407亿美元修正为-405亿美元。美国至10月28日当周ECRI领先指标7.3%，预期8%，前值8% 。

非农就业数据巩固美联储12月升息预期。对于本次报告，分析师认为，这是一份合理的报告，就业增速稳健。美国雇主仍马不停蹄地招募新员工，并给工人加薪，夯实美联储12月升息的预期。

美国实际经济增速在1-1.5%之间，收入增长并不与1-1.5%的经济增速相符。但整体上而言，这份报告暗示美国经济稳定增长，尽管其增长力度或不是那么强劲。

虽然飓风马修给就业带来了一些影响，不过整体就业步伐仍与过去几个月相一致，该报告与美联储仍将加息的预期一致。鉴于此份报告表现良好，市场对美联储的加息预期将得到巩固。

本次非农报告或提振希拉里支持率。此次非农报告公布时间仅在美国大选四天前，当然围绕大选的不确定因素，以及其对金融市场所带来的影响仍然可能会破坏美联储的计划，所以投资者密切关注美国大选选情的进展。

经济学家称，这份乐观的报告可能会给民主党候选人希拉里的支持率带来提振，她与共和党候选人特朗普之间的差距正在拉近，选情越来越胶着和分化。

RSM首席经济学家 Joseph Brusuelas称。“就业发展趋势和薪资改善的环境胜过一切言论，可能让那些支持民主党候选人的民众更有信心。”

而特朗普竞选团队认为这份报告糟透了，他们称，“报告凸显奥巴马-希拉里只惠及竞选资金捐赠人和特殊利益集团，剥削工薪阶层家庭的经济政策的全面失败。”对此希拉里竞选团队没有立即做出回应。

美联储三位官员发表公开言论。美联储副主席费希尔发表了对经济乐观的言论，而其他两位非票委表达了偏鹰派的升息言论。美联储官员的偏鹰派言论对美元的提振有限，因市场关注的焦点都集中在下周的美国大选。

美联储副主席费希尔发表对经济的乐观言论。他称，当前美国就业市场濒临充分就业状态，每个月6.5-11.5万的就业人口增幅将保持充分就业状态。失业率的稳定性表明，就业参与率可能会暂时性地回暖。随着美国在通胀率和就业目标上取得进展、甚至超过目标，对生产率放缓的理解将受到考验。

美国亚特兰大联储主席洛克哈特发表偏鹰派的升息言论。他称，美联储不在12月份行动的障碍很高。未来两年利率将以非常渐进的方式上升。美联储接近达成政策目标，通胀率稳定，仅略低于美联储目标；美国接近充分就业。美国10月就业增长非常稳健；10月非农报告令人满意。

不过，洛克哈特也表示，2016年美国经济增速可能略低于2%。未来一段时间内也不太可能会有更高的利率，至少当前来看，经济不需要更高的利率水平。与大选相关的动荡可能会改变前景。

美国达拉斯联储主席卡普兰Kaplan也发表升息言论。他称，就业报告显示劳动力市场在远离松弛方面取得稳步进展；我们目前处于应该可以在短期内撤走部分宽松政策的时间点；取消部分宽松政策是明智的，因为如此低的利率将造成扭曲；美联储承担得起耐心、谨慎的加息路径。

欧元兑美元延续升势，触及三周新高，美国大选的忧虑情绪使得投资者抛售风险资产购入欧元。下周美国大选前，选情胶着，市场愈发感到不安，支撑了市场的避险情绪。

美国11月8日大选结果扑朔迷离，让美联储下月可能加息这一重大因素退居次席，以致于强劲的美国就业报告也未能影响市场走势。投资者抛售股票等风险资产，进入黄金和债市，而欧元作为低利率的资产重新被市场购回。

周五欧元区公布的经济数据好坏参半。其中欧元区服务业PMI表现不及预期，而PPI数据表现则好于预期。

具体数据显示，欧元区10月服务业PMI终值52.8，预期53.5，初值53.5；9月终值52.2。分析称，数据令市场关于欧元区是否突破经济增长低迷的阶段产生怀疑。考虑到第二季度和第三季度的情况，预计虽然欧洲央行将进一步刺激经济，但此次数据表明第四季度经济增速或将维持不变。

欧元兑美元小时图显示

表现好于预期数据显示，欧元区9月PPI月率0.1%，预期0.0%，前值-0.2%。欧元区9月PPI年率-1.5%，预期-1.7%，前值-2.1%修正为-1.9%。

对于通胀问题，欧洲央行副行长康斯坦西奥Constancio指出，通胀近期才开始获得动能。在通胀多年低于目标水平的情况下改变通胀目标将损害央行的信誉，非常需要财政和监管政策作出贡献。

德国和法国的数据显示，法国10月服务业PMI终值51.4，预期52.1，初值52.1；9月终值53.3。分析称，法国服务业增速在第四季度开端有所减弱，过去3个月服务业活动以最慢的速度增长。这说明新业务增速正在下降，佐证产出价格进一步下降无法阻止该下跌趋势。

德国10月服务业PMI终值54.2，预期54.1，初值54.1；9月终值50.9。分析称，新业务的涌入以及就业状况稳步改善帮助此次数据录得好转。服务业PMI终值表明德国经济基本面在第四季度开端呈现健康局面。

金价震荡小幅攀升，良好的非农数据打压金价，而美国大选忧虑支撑金价。金价周五震荡中小幅收升，并创下9月中来最大单周涨幅，市场对下周美国大选结果的担忧抵消了稳健的美国就业报告的影响。

现货金上涨0.22%，报1,304.65美元，脱离美国非农就业报告后不久触及的1,294.15美元的日内低位。现货银上涨0.2%，报每盎司18.36美元，势将连续第三周上升。

美元指数创下7月来最大单周跌幅，主要因上周美国联邦调查局(FBI)重启对希拉里“邮件门”事件的调查，这使得投资者对接下来要进行的大选忧虑加深。

周五美国公布的数据显示，10月份美国新增非农就业人数为16.1万人，失业率则从前月的5%下降到了4.9%。与此同时，过去一年时间里时薪上升了2.8%，创下自2009年6月份以来的最大同比升幅。

分析师指出，这份就业报告看起来足够强劲，将可支持美联储在12月份加息，这对金价来说是不利的，尤其在下周二的美国总统大选结束以后就更是如此，而且英国脱欧相关忧虑也将在一定程度上不再给市场的短期前景带来风险。

现货金价小时图显示

尽管稳健的美国就业报告支持市场对美联储下月加息的预期，但投资者担心下周二美国总统选举结果，这拖累全球股市下滑，美元下滑，支撑了金价持稳在近一个月高位。

IiTrader的首席市场策略师Bill Baruch说道，“黄金市场目前正在重点关注美国总统大选而非美联储12月份加息前景，因为大选以后市场可能出现波动，从而阻止美联储加息。”

U.S. Bank Wealth Management的高级投资策略师Rob Haworth说道，“黄金投资者看起来并不重视稳健的美国非农就业人数和工资增长数据。重点关注政治风险，伦敦法庭此前作出的判决使得英国脱欧的时间线成了问题，且马上就将举行的美国总统大选带来了不确定性”。

黄金最初下跌，但很快有低吸买盘。ING商品策略部门主管Hamza Khan说，“在下周二大选前，投资者仍然坐立不安。特朗普胜出，暗示黄金将上涨，这是更值得关注的因素。”

RJO Futures资深市场策略师Bob Haberkorn说，“如果美国共和党总统候选人特朗普当选，存在这种可能性，我认为，这给市场造成的冲击不会像一些人危言耸听的那么大。如果他当选，最初的反应是黄金上涨。但我认为，升势不会像英国脱欧那样猛烈。”

花旗集团在一份报告中说，“黄金隐含波动率过去一周全面大幅攀升，因民调显示两位总统候选人的支持率差距缩小后，投资者买入避险资产，选举将是短期内推动黄金走势的因素，我们预计，在选举日前，黄金波动率将保持较高水准。”

S&P Global Platts的高级金属专家George Cassell指出，“随着特朗普在民意调查中与希拉里之间差距的缩小，黄金作为一种安全避风港资产的吸引力有所加强，但无论谁将在大选中获胜，其结果应该都将有利于黄金价格，政策方向存在着不确定性，两人都提到过不同程度的贸易保护主义政策。不确定性对黄金来说是件好事。”

全球最大黄金支持上市交易基金的黄金持有量周四增加4.4吨。

油价下跌1.5%延续跌势，本周创十个月最大周跌幅，市场对产油国减产存疑。油价周五下跌，本周下跌约9%，创1月以来最大周度百分比跌幅，因有迹象显示，沙特和伊朗间的紧张关系再度浮现，可能导致一项关键的减产协议胎死腹中。

布伦特原油下跌 0.77美元，或1.7%，报每桶45.58美元；美国原油下跌0.59美元，或1.3%，报44.07美元。两者均较10月初触及的高位下跌了15%。

本周，美国原油下跌约9%，布伦特原油下跌约8%，均为1月以来的最大周度跌幅。两个指标合约均连续第六日下跌，美国原油创7月以来最长跌势，布伦特原油创6月以来最长跌势。

市场对产油国达成减产协议存疑重挫油价。沙特和竞争对手伊朗之间的旧争端在上周召开的一次石油输出国组织(OPEC)专家会议上再次浮现。

在伊朗拒绝将产量限制在400万桶/日下方之后，沙特已经在上周OPEC技术会议上威胁要大幅提高产量。OPEC消息人士表示，“沙特威胁称，如果伊朗拒绝限产，该国可能大幅提高产量将油价压低。”不过此后OPEC秘书长Barkindo对此解释称，“沙特并未在维也纳会议上威胁提高产量。”

美国原油价格小时图显示

OPEC一方面口头讨论减产，另一方面却在增加产量。根据Platts调查结果显示，OPEC石油增产30万桶/日，与其减产承诺背道而驰，其中伊朗、伊拉克、尼日利亚和利比亚石油产量都有提高。

The 7:00’s Report的联合主编Tyler Richey说道，“近来欧佩克和俄罗斯的原油产量均有所上升，这很明显与其有关联手采取产量控制行动来平衡市场的言论是相互矛盾的。调查显示，自这项初步协议宣布以来，欧佩克的原油产量一直都在上升，在10月份创下了3402万桶/日的历史新高，其中利比亚、尼日利亚和伊朗的产量增加了40万桶/日。”

WTRG Economics总裁James Williams称，“油价整周都在下跌，因为我们看见部分OPEC国家的谈判立场，其中半数是公开的。这打压了人们对达成减产或限产协议的预期。”

然而，能源咨讯机构Wood Mackenzie却认为，无论OPEC达成何种减产协议，都会令今年余下时间及2017年油市供需平衡加快；这将支持油价走高，若达成协议，2017年每桶美油均价将从55美元涨至60美元；目前来看，由于一些产油国要求减产豁免，OPEC减产可能难以实现，这也是今年油市平衡面临的主要不确定性。

美国大选引发的避险情绪也施压油价。分析师称，交易员在下周二美国大选前将资金从期货市场撤走，这也压低油价，因美国大选被看成是市场面临的一大风险。

产量和库存方面。能源服务公司贝克休斯称，本周，美国活跃钻机数增加，过去23周中第20周增加。

分析指出，尽管美国至11月4日当周石油钻井总数录得2016年2月以来新高的450口，美国国内原油产量仍然持稳在850万桶/日附近；数据公布后，油价反应不大，因市场关注的焦点都集中在OPEC的消息之上。

交易员指出，美国上周原油库存激增，需求疲弱，继续重压油价。美国能源信息署EIA在周三公布报告称，截至10月28日当周美国原油库存增加1440万桶，创下自该署从1982年开始记录这一数据以来的最大单周增幅。

另外，Colonial Pipeline将重启一主要汽油输油管道的时间延后一天，至周日，本周这条管道因发生爆炸被暂停运营。

北京时间6点35分 美元指数报96.93/95，欧元兑美元报1.1140/42，现货金价报1304.17美元/盎司，美国原油报44.16美元/桶