荷兰合作银行：瑞郎被高估，或丧失最佳避险货币美誉

周四(11月3日)亚市盘中，美元兑瑞郎于平盘附近窄幅震荡后探底回升，现交投于0.9702一线。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师们曾多次提及，从理论上来说，瑞郎是最佳的避险货币，核心观点如下:

瑞士受益于经常帐盈余和强大的预算规模，其立法、政府和央行系统均高度可信，重要的是，瑞士流动性充足。此外，尽管瑞士央行长期与被高估的瑞郎抗衡，但瑞士经济仍具有高度竞争力，且经常被冠以全球最具竞争力国家的美称。

不过对投资者们而言，瑞郎存在缺陷，这源于瑞士央行维持坚固的壁垒，以抵消市场中瑞郎的投机仓位。瑞士央行不仅维持负利率，并非常明确地表示，外汇干预为一项政策工具。

几乎所有指标均显示瑞郎被高估，瑞郎的走强是有代价的。出口商们不仅要面对竞争力被削弱的困境，而且通胀放缓也令市场持续担忧。瑞士央行预计2016年通胀下滑0.4%，2017年仅上涨0.2%。

与瑞郎相反，尽管年初以来美元兑日元大跌，但所有指标均未显示日元被高估。作为G7成员国，日本财务省若意欲干预汇市，将冒着面临重大国际批判的风险。

事实上，对瑞郎而言，实施外汇干预存在较大风险，这料为2015年年中至2016年年中瑞郎兑日元续跌的原因之一。近几个月汇价一直于区间内交投，不过美国大选相关不确定性的提升将利好日元兑瑞郎，在这种背景下，瑞郎兑日元料再度跌向6月低点102附近点位。

目前距离美国大选不到一周，两党候选人角逐激烈，在“邮件门”事件持续发酵的背景下，希拉里支持率大幅领先的优势持续缩水，令选情更显扑朔迷离。在此背景下，市场避险情绪急升，美元与美股齐跌，油价也持续走软。

北京时间11:45，美元兑瑞郎报0.9697/99。