BTMU：日元走软的关键推手-日本外围债券收益率的攀升

东京三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ)分析师周五(10月28日)表示，全球债券收益率的上升以及日本央行以“收益率曲线控制”为目标的货币政策框架，使得美元兑日元存在上行的风险。(日本10年期国债收益率)

金融市场一个关键性的主题是全球长期债券收益率的上升，美国10年期国债收益率上周上升了13个基点，而德国10年期国债收益率上升了12个基点。相比之下，日本10年期国债收益率仅仅上升了2个基点，这说明日本央行以“收益率曲线控制”为目标的货币政策框架正在发挥作用。

美元兑日元本周上涨了1.5%，10月至今上涨了4%，如果日本国债与其他国债走势的分歧进一步加大，美元兑日元肯定会因此削弱。

日本央行希望日元贬值，不过周五(10月28日)公布的日本CPI数据将加重日本央行行长黑田东彦的压力。全球债券收益率的上升意味着日本央行必须加快购债的步伐，这削弱了日本央行将减少购债的理论。

日本9月全国CPI年率维持在-0.5%不变，除却食品和能源价格的通胀下滑，暗示着消费者需求依旧疲软。

短期内，货币政策上的背离将鼓励日元从目前水平进一步走软，美元兑日元的50日移动均线有望上穿100日均线，并扶助汇价上测200日均线107.27。