人民币下行空间有限？你或小觑FED加息与中国出口低迷

周四(10月27日)，一篇关于人民币的财经新闻有指出，人民币汇率有望整体维持稳定，人民币兑美元不太可能进一步下跌。但法国外贸银行分析师努尔丁·纳姆日内却指出，在美联储加息与中国出口仍显低迷的背景下，美元兑人民币在2017年将测试7.00的大关。

美元或已接近当前周期顶部，人民币下行空间料有限
周四一篇关于人民币的财经新闻有指出，人民币汇率有望整体维持稳定，人民币兑美元不太可能进一步下跌。

该报道还指出，汇率形成机制趋完善，外汇市场更为透明，进一步提高了市场适应力与参与度，也使得市场情绪更趋理性和稳定。

虽然人民币汇率会受到外部环境影响，但国内市场还是预计其整体将维稳；而且人民币汇率短期波动也是正常的，在可理解的范围内。

有专家认为，人民币兑美元走软主要是因为美联储加息预期高涨推升了美元。同时，市场也普遍认为，美元走强是本轮人民币汇率走低的直接因素，基本与中国经济基本面和人民币汇率改革进程无关。

该专家还认为，鉴于美元可能已接近当前周期顶部区间，人民币对美元或没有太大的下行空间了。

FED加息与中国出口低迷，料促美元兑人民币于2017年至7.00
法国外贸银行分析师努尔丁·纳姆周四指出，此前人民币兑美元已数次测试6年低点，且自今年10月初人民币已缩水了1.6%，而在过去一年中其也已缩水了5.95%。

纳姆认为，这一轮波动并未造成人民币实质性贬值。首先，人民币兑美元汇率并未脱离中国央行预定的范围；此外，离岸人民币汇率也已较接近在岸人民币汇率，两者汇率差已接近零(IMF对SDR货币篮子中的货币有此要求)，另一方面，人民币虽然受到了打压，但并未一蹶不振。

但是，纳姆也认为，要确定人民币是否有更多的下行空间，就需判断美元是否具有更大的上行潜力。

该行一个计量模型表明，相对于美元指数来说，人民币兑美元汇率仍显太高。该行认为，在未来几个月内美元将继续升值，尤其是在2017年美联储加息后(该行预计，美联储将于2016年12月加息25个基点，在2017年将加息超过75个基点)。

纳姆指出，在这样的背景之下，预计美元指数在2017年中期将升至101以上，而美元兑人民币在2017年将测试7的关口。

纳姆还认为，鉴于中国出口仍显低迷，可能会使全球贸易疲软加剧(IMF也预计全球贸易将放缓至历史最低点，年率仅增长1.7%）。在这一背景下，美元兑人民币可能在短期内，如我们所预料的那样快速测试6.85关口。