大摩：货币市场波动逐步减速，看涨美元及美债收益率

周五(10月21日)亚市尾盘，美元指数再度上扬，盘初于平盘附近窄幅震荡后冲高回落，现交投于98.49一线。

摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，货币市场波动逐步减速。较去年更激进的货币政策立场而言，2017年进一步趋平的利率预期曲线可能抑制美元短期获得上涨动能，但为年内稍晚更强有力上涨奠定基础，特别是2017年。具体观点如下。

货币市场计价能扮演减速器的角色，因能在必要时为美联储提供含蓄的宽松潜能。去年这种减速器处于良好状态，令美联储通过言论释放货币政策刺激效果，从而使货币市场曲线趋平，并含蓄地走贬美元。2016年2月，在意识到不乐见的经济疲软和金融不稳威胁后，美联储运用了这一选项。

目前这种减速状态发展并不良好，令该行维持看涨美元，无论美国经济增长前景如何。

大摩的基本预期暗示，美国经济扩张并不会出于时间原因而结束。相反，要么出于不乐见的库存增长，要么出于调整资产负债表的必要，经济周期将出现转变。当前这两种情况均不能解释为何美国经济衰退的几率已降低。因此美国经济以其增长潜力所决定的速度温和增长。

不过，产能缺口的收复暗示，经济增长与通胀的此消彼长将朝正确方向迈进，暗示在全球其他央行仍处于宽松周期时，美联储要么维稳利率，要么加息。值得注意的是，美国5年期通胀掉期已向去年11月水平迈进，当时美国10年期国债收益率交投于2%上方。美国较低的隐含实际收益率暗示，过去十一个月美国货币政策条件已放松。因此，美元或美债收益率料上涨。

北京时间13:54，美元指数报98.48/50。