利空因数“多如牛毛”，英镑后续平衡点又在何方？

自英国6月脱欧公投以来，英镑已大幅走低，期间虽有反弹，但在大势所趋下仍顶不住压力。而后续不利英镑的因数或仍“多如牛毛”，英镑承压下行的风险亦或犹存。多数机构预计英镑仍将承压下行，譬如野村就认为，脱欧下英镑的平衡点在1.15美元或以下。

利空英镑的因数：

各国首脑就脱欧细节态度强硬
目前，英国与欧盟方面在脱欧进程谈判中面临的最大障碍当属移民问题。德国总理默克尔与英国首相特雷莎·梅上周末就英国脱欧问题谈判，双方表态均偏于强硬。两位女首脑各不相让的表态，对英镑是个不利消息。

德国总统默克尔表示：“英国不能拿移民政策来讨价还价，否则英国商品和服务就无法自由出入欧盟市场。”这表示默克尔认为，若英国不允许欧洲民众自由出入，那么英国也难被赋予出入欧盟单一市场的完全通道。

此前，法国总统奥朗德也坚称：“英国若想继续享有欧盟国家的贸易优惠政策，必须确保来自欧盟国家的移民能够自由进入英国。”

英国首相雷莎·梅则称，若能自由出入英国，那么任何国家明天会说：我不想要这么多保加利亚工人，也不想要这么多罗马尼亚工人。这表明英国方面极欲控制移民自由流动。

苏格兰可能在2020年前举行独立公投
苏格兰首席大臣妮古拉·斯特金(Nicola Sturgeon)日内称，苏格兰很可能在2020年之前就苏格兰独立进行再次全民公投；由于苏格兰支持留着欧盟而非脱离欧盟，而英国选择了脱欧，所以苏格兰再次举行独立公投的呼声浪潮近期再次涌起。

英国央行可能利用英镑支撑经济
贝莱德策略师哈里森日内表示，英国央行有可能利用英镑走软支撑经济，英国央行行长卡尼为通胀走高奠定了基础，货币政策委员会不会担心通胀，但目前还不清楚英国央行是否会延期QE。

美联储12月加息预期明朗化
随着美联储利率政策逐渐明朗，风险资产未来走向也越发清晰。上周四(10月13日)凌晨，美联储公布9月议息会议纪要，尽管决策层仍存分歧，但对加快正常化步伐基本达成共识。

美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利公开发言支持加息:“希望随着经济走强，美联储可以尽快步入利率正轨。”市场大鳄对即将落地的“靴子”有着较充分的心理预期，高盛、美林美银等大行鼓励投资者，与其自我放弃不如在价值陷阱中寻求价值馅饼。届时若美联储于12月加息，那么在美元步步高升下，英镑压力或不容忽视。

各机构对英镑看法：

野村：脱欧下的英镑平衡点在1.15美元或以下
野村日内的分析结果显示，由于英国脱欧公投后投资者信心的下降使得英国维持高赤字的能力受到削弱，英镑有倾向于下探1.15美元或更低水平的风险。

野村认为，英镑跌幅尚不足以抵消经常项目赤字，也还未达到使英国资产看上去重新具有吸引力的水平，对于英国脱欧公投后最初几周里英镑或见小波升势一类的说法市场并未作出反应。

野村指出，英镑趋势与其说已终结，不如说更可能正处于趋势的最后三分之一阶段；野村模型得出的预期是，英镑兑美元将跌至1.15-1.20区间，同时存在跌破区间下限的可能。

富国银行：英镑跌幅不足抵消经常项目赤字
富国银行证券首席经济学家Silvia日内称，英国经济不是依靠工业出口驱动，主要依靠的是金融服务业和旅游产业，它引入了大量资本，造成英国经常项目赤字高企；英镑贬值虽能刺激旅游业，却始终无法解决其庞大的经常项目赤字问题，所以预计英镑将持续疲软。

法国兴业银行：目前英镑的波动看起来奇怪
法国兴业银行经济学家基特·朱特斯(Kit Juckes)日内表示，本周的美国商品期货委员会(CFTC)持仓数据将不足以解释近期英镑的跌势，不过自上次大跌以来，市场已极度做空，且当前相对利率并未显示汇价将续跌。外汇及利率市场已略显脱钩，相对英镑而言，英国国债看起来更脆弱。

而英国《金融时报》周日(10月16日)报道称，特雷莎·梅内阁可能考虑在英国脱欧之后向欧盟预算缴纳数十亿英镑，以维持伦敦金融城及其他行业的单一市场准入。英国央行行长卡尼对此也表示支持。周一(10月17日)亚市英镑再度走软，由此可见：

第一、空头回补的风险不容小觑；第二、中期仍宜做空英镑兑美元和欧元；第三、英镑兑美元跌破1.20关口对于市场对英镑资产的较广泛信心而言，将是危险的。