RBS：美元兑人民币创逾6年新高，料温和有序升向6.8

受美联储加息预期升温和中国9月贸易数据表现惨淡提振，美元兑人民币周四(10月13日)温和走强，创逾6年新高6.7315；苏格兰皇家银行(RBS)指出，该行并未看到市场有恐慌的迹象；美元兑在岸人民币升破6.7关口，将为人民币进一步贬值扫清障碍；但这种贬值仍将是受控的、有序的和渐进的。美元兑在岸人民币小时图

RBS指出，本周人民币中间价走势的最大驱动因素，是美元基础广泛的反弹；从当前的人民币中间价形成机制来看，中国人民银行允许美元的强劲在汇价中得到反映。

该行称，与市场的看法向左，中国人民银行最近几天正试图通过将美元兑在岸人民币中间价设置在稍低于当前机制所暗示的水平，来减缓美元兑在岸人民币的升势。其直接的证据就是CFETS人民币指数的强劲反弹，暗示当前人民币兑美元贬值的幅度远没有CFETS货币篮子中其他货币兑美元贬值的幅度大。

到目前为止，该行并未看到市场有恐慌的迹象，在岸人民币日成交量已经小幅上升至270亿美元，但仍远低于去年8月和今年早些时候的成交量峰值400-500亿美元，并且美元兑在岸人民币收盘价上涨得并不多。

即便如此，事态的发展仍需得到监控，因为美元兑在岸人民币的不断创新高确实倾向于动摇市场预期。自我强化的人民币贬值，将会为更强力的干预正名，这种干预将同时作用在中间价和收盘价上。

总的来说，中国的决策者们一直在当前中间价形成机制基础上，平衡稳定性和灵活性；但随着美元的反弹促进了交易，当局正倾向于灵活性。

总而言之，苏格兰皇家银行认为，美元兑在岸人民币升破6.7关口，将为人民币进一步贬值扫清障碍；但这种贬值仍将是受控的、有序的和渐进的；该行维持其对美元兑人民币的预期，料2016年年底将升至6.8；2017年年底将升至7.2。

北京时间19:11，美元兑在岸人民币6.7276/78。