【季评】脱欧余震英镑一波三折，FED维稳美元承压震荡

2016年第三季度外汇市场走势主要围绕英国脱欧后续影响、美联储货币政策和日本刺激措施预期展开；英银一度大力度“灌水”，但随后经济数据表现良好，英镑走势一波三折；非农数据上蹿下跳，美联储按兵不动，美元震荡承压欧元震荡回升；日本政府出台28万亿日元刺激计划，但日银按兵不动，美元兑日元一度冲高后受阻震荡回落，短线偏空；美联储12月或加息，或提振美元施压非美货币。
★英国脱欧余波不断，英镑走势一波三折★
【脱欧余威肆虐，英镑“积贫积弱”】
2016年的第三季度是伴随着震惊世界的“英国公投脱欧”开始的，7月初英国脱欧余威肆虐，由于人们担心英国脱欧之后一些列风险事件将接踵而至，英镑兑美元进一步扩大跌幅，创31年新低1.2796。

7月初的英国首相更替、英银刺激经济的预期、脱欧冲击英国经济的预期、苏格兰可能要求二次独立公投等一系列风险因素令市场惶恐不安，英镑三季度之初表现极度疲弱。

不过随着英国脱欧对投资者心理冲击的减退，市场的注意力开始转向英国脱欧的后续经济影响，英镑也开始止跌企稳，进入震荡模式。

英镑兑美元日线图

【英国7月PMI惨淡，英银悍然“放水”】
周五(7月22日)公布的英国7月服务业PMI及制造业PMI均大幅下滑，双双创多年新低；惨淡的PMI数据可能表明，英国脱欧的破坏力开始展现锋芒，再加上人们对脱欧后续影响神经紧张；英国央行8月4日进行了七年来的首次降息，基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%；同时将在未来六个月内增加购买600亿英镑国债，令其购债计划升至4350亿英镑。英国央行还将在未来18个月内购买多达100亿英镑公司债。

英镑兑美元多头再遭重创，汇价跌跌不休，再度跌破1.29关口。

【后续经济数据普遍良好，脱欧忧虑缓解英镑企稳】
不过，8月下旬以来公布的英国8月制造业PMI、8月建筑业PMI以及7月零售数据均表现意外强劲，大大缓解了市场对英国脱欧冲击的担忧，英镑自此再度企稳，震荡回升，最高一度收复1.34关口。

虽然经济数据表明，当前英国经济复苏势头稳健；英国脱欧的短期冲击可能并没有预期严峻；但多家机构指出，脱欧对经济的冲击是长期性的，会在更长的时期内缓慢释放出来。

【英国或加速脱欧，不确定性阴云再度笼罩英镑】
然而好景不长，9月中下旬以来，不断有消息指出英国可能在2017第一季度启动脱欧流程，这一时间明显早于市场预期，市场对脱欧可能引发的不确定性再度升温，英镑再度承压回落，最低触及1.2913。

英国伦敦外交大臣，鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)在9月22日表示，他预计英国将于明年年初正式开始启动退出欧盟的各项流程。而他同时也不认为英国政府花上整整两年的时间，才能与欧盟完成关于与其建立新关系的相关谈判。

英国脱欧风波远未完全平息，料在今年第四季度，英国脱欧事态的发展仍将是影响英镑走势的最重要因素；其次则是美联储的利率政策，美联储有较大可能在12月加息，若预期成真，料将再度重创英镑。

★非农牵动神经美联储按兵不动，美元震荡承压欧元震荡回升★
6月公布的美国5月非农数据仅增长1.1万人(初值为3.8万)，一度吓坏了市场和美联储，美联储7月被迫按兵不动；随后公布的6月、7月和8月非农数据上蹿下跳，兼之美国8月ISM制造业和非制造业PMI等其他经济数据表现不太令人满意，同时又临近美国大选，美联储9月再度按兵不动；在此背景下美元指数短暂走高至97.56后震荡承压回落，最低触及94.08。

美元指数日线图

美国6月非农就业人数暴增29.2万，7月非农大增27.5万，一度大大提振了市场对美联储加息的预期，然而8月非农就业人数增幅却意外降至15.1万，再度引发人们对就业市场的担忧；兼之美国8月ISM制造业PMI和非制造业PMI表现相当惨淡，其他数据也表现不太令人满意，令美联储不得不保持谨慎。

非农历史数据

不过，花旗银行在9月26日至27日进行的调查显示，超过70%的受访者预计美联储下次加息将在今年12月，约30%的受访者预计美联储届时会按兵不动；联邦基金利率期货市场数据显示，美联储12月加息几率为54.3%。若美联储的加息预期在第三季度进一步升温，美元指数有望在第三季度反弹走高。

联邦基金利率期货市场预测美联储加息几率

由于欧洲央行认为英国脱欧对欧元区经济的冲击不如预想严重，欧洲央行在第三季度按兵不动；欧元兑美元在第三季度走势基本受美国方面因素影响，与美元指数基本呈反向波动态势，在第三季度震荡回升。

★日本政府大力灌水但日银按兵不动，日元空头折戟短线看多★
第三季度早些时候，因英国脱欧推升了避险情绪，美元兑日元一度跌至100.01；但随着市场对日本政府刺激计划的预期升温，美元兑日元最高升至107.49；但随着日本政府28万亿刺激计划出炉，利好出尽，兼之日本央行按兵不动，令市场大失所望；美元兑日元再度震荡下挫，最低触及99.53。

美元兑日元日线图

日本央行在7月按兵不动，在9月21日再次按兵不动，但决定修改货币政策框架，取消所持日本国债的平均期限目标。

目前美元兑日元仍旧看空，但下跌动能有所减缓，短期内料震荡于100-102区间。

德国商业银行固定收益技术分析主管Karen Jones 9月28日表示，当前美元兑日元的反弹是修正性的，这波反弹料将终止于101.10附近；下方支撑位于100.01，汇价似乎并不会很快跌破该处支撑；若汇价跌破前述支撑线(100.01)，料将下测8月低点99.55以及6月低点99关口。

11月1日日本央行将召开利率决议；巴克莱银行预计，日本央行将在11月的货币政策会议上，进一步调降负利率，将政策利率从-0.1%调降至-0.30%。

★关于加元和澳元★
美元兑加元第三季度称震荡微升趋势，该货币对主要受油价和美联储双重影响；近期OPEC意外达成减产协议，令美元兑加元承压；但若美联储在年底加息预期升温，料再度提振汇价走高。

澳元兑美元在第三季度同样震荡上行，但在8月以后上升趋势受阻，转为区间震荡格局；西太平洋银行预计，澳洲联储10月和11月利率决议可能不会降息，但若第四季度美联储加息预期升温，或令澳元承压回落。