贵金属市况

大摩：美/日需上破102.50确认反弹形态，否则或跌破100

2016年09月28日

周三(9月28日)亚市尾盘，美元兑日元回吐部分涨幅，盘初于平盘附近窄幅震荡后探底回升，现交投于100.61一线。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美元兑日元再度于100附近反弹，不过当前不得不上破102.50，以解除面临的续跌风险。具体观点如下。

周二(9月27日)日本央行的报告显示，企业现金流涨至2.2万亿美元的记录高位，为货币流通速度下滑的信号。货币流通速度下滑为日本央行扩大基础货币的原因所在，其尚未转化为较广泛货币供应的增长及日元的贬值。日本当局将不得不提升货币流通速度，以期令日元走软。

谈及日元估值水平，存在三大重要主题，即全球通缩/通胀局势、在岸人民币表现及日本国内物价预期。

过去十个月，这三大因素助力日元升值。更糟糕的是，日元走强，进口物价疲软及银行盈利能力的下滑已引发了看跌的，难以打破的日本反馈回路。

若当前美元兑日元未能上破102.50，下破100关口的风险将提升，可能续跌至95.00附近点位。

由于当前存在看跌的反馈回路，未来数周日元面临下行风险，不过中期前景料从当前好转。

北京时间13:42，美元兑日元报100.61/63。