贵金属市况

野村：日银新政短期效果不佳，中期或令日元走贬

2016年09月26日

周一(9月26日)野村证券(Nomura)表示，日本央行9月推出的新政策框架旨在改善其宽松政策的可持续性，因其承认实现通胀目标的时限可能需延长。较近期这种转变是不可避免的，日本央行相对平稳地迈出了第一步，避免了债市和股市的波动性。具体观点如下。

与此同时，日本央行此决定并不一定向经济中注入大量新的刺激措施，为旷日持久的战役作出准备，意味着未来政策反应将不那么频繁。因此，日本央行新政策框架对日元的短期影响料有限。

不过新政策框架下改善的可持续性将足以令日元在中期内走软，原因为：1、此举避免了突然缩减购债引发的风险情绪恶化的风险；2、对金融板块而言，降息的杀伤力较小；3、市场对日本央行及日本政府作出协同努力的预期将持续。

因此在出现利好的海外局势，如美联储加息或美国大选尘埃落定时，在不进行外汇对冲的背景下，日本投资海外资产可能更易加速。套息交易式的日元卖盘也可能变得更容易。日本央行维稳公债市场稳定性的承诺将为其成功的关键。

北京时间15:45，美元兑日元报100.53/57。