大摩：美元兑日元料先下破100，明年重新上看107

周五(9月23日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，日本央行9月利率决议对政策框架作出大量改变，但几乎未实质性改变近期前景。货币政策声明称，日本央行维持利率-0.1%不变，但修改了政策框架。具体观点如下：

新的政策框架的确缓解了日本央行进退两难的现状，在量化宽松购买(QE)和收益率曲线方面更具灵活性，有关实现通胀目标的新承诺增强了日本央行较宽松政策的立场，不过近期并未发出令日元贬值的信号。出于这个原因，及该行看跌美元立场，预计当前美元兑日元将续跌向97。

过去的一年一直看涨日元，目前寄望美元兑日元筑底，料交投于97-100区间，此后于2017年涨至107。

日本通胀预期的改变将主导日元续跌，通胀预期的续涨可能通过三种方式实现：1、日本国内实现，通过“安倍经济学”成功传导至经济数据，及薪资水平的续涨。第二、国际实现，通过商品价格的续涨，及经济和贸易前景的改善。第三、日本政府扩大支出，可能加速通胀预期的上涨。

若日本通过债务融资来扩大支出，并令通胀预期续涨的同时，公债收益率曲线进一步走陡，那么将令日元以最快的方式贬值，这种情况下，最为看跌美元兑日元。

大摩基本预期为，未来几个季度，美元兑日元将缓慢上涨。

北京时间15:04，美元兑日元报100.87/90。