高盛：对日银9月决议并不乐观，日元料持续升值

周二至下周三(9月20日-21日)日本央行将举行9月货币政策会议，并公布对当前政策框架的“综合评估”，周一(9月19日)高盛(Goldman Sachs)表示，“综合评估”可能涵盖两个方面。具体观点如下。

一方面，日本央行可能对当前政策立场进行基本面再评估，可能增加刺激力度。考虑到其未实现通胀目标，这肯定是个合理的预期。

另一方面，基本上可能是一次公关活动，在1月实施负利率，导致金融板块出现强烈的公众抵制后，出售负利率的好处。在这种情况下，日本央行料基本持稳，可能为进一步降息铺平道路。

该行对日本央行9月利率决议并不乐观。与欧洲央行类似，市场对日本央行的焦点已转向令现行政策可持续，而非通过扩大刺激措施以实现通胀目标。

目前存在特别的风险，但不是该行基本预期，即日本央行可能采取忍受公债收益率趋平的措施，以助力金融板块，1月来日本公债收益率大幅趋平。这种措施可能进一步加剧市场对日本央行目标的疑惑程度，并加重对年初以来较长期通胀预期的拖累。

高盛将美元兑日元三个月、六个月和十二个月目标依次从115、120和125调降至108、110和115。三个月108的目标体现了，该行预计日本央行将持续宽松的立场，极有可能通过进一步削减超额准备金利率实现。调降十二个月目标体现了，此后的宽松措施料不足以反转1月以来公债收益率的大幅趋平之势。

北京时间14:03，美元兑日元报102.02/04。