年内日银利率决议期间日元涨多跌少，下周料仍如此

法国农业信贷银行预计，日本央行将会陡化其认为过于平坦的债券收益率曲线，从而推升长期利率走高。在日本央行看来收益率曲线过于平坦有损金融中介功能。日本央行陡化收益率曲线的一个办法就是购买更少的超长期国债，将购买力集中在中短期债券方面，即“反向扭曲操作”。(2016年迄今为止，美元兑日元在日本央行和美联储利率决议周大多数录得下跌)

尽管日本央行声称将会在此次货币政策会议上作出进一步宽松，但是据彭博社最新的调查显示，只有53%的经济学家预期日本央行将会在其9月的货币政策会议上宣布采取进一步的宽松措施。这一预期水平与今年7月份78%的预期水平相比明显偏低。

但是如果日本央行在承诺将作出“全面评估”之后而却最终无动于衷，这将会违反常规且将致使其失去可信度。当然，如果日本央行舞动着白旗向通胀率投降也将会是危险的，这将意味着日本央行为了提高通胀将会不择手段，大举宽松。

日本央行如何做才可为日经指数以及美元兑日元提供支撑？

市场预计下周日本央行货币政策会议将会很难达成共识。然而从近期日本央行行长黑田东彦以及其它日本央行官员的讲话中可以看出，其正指导市场预期日本央行进一步在负利率区间降息，并且改变其资产购买计划以陡化日本国债收益率曲线。在过去一周中“反向扭曲操作”这个词被市场广泛使用。

虽然，更多的负利率政策理应将会使得日本两年期国债收益率继续走低，并将推升美元兑日元走高。但是日本政府在一月份采取负利率政策之时，反而却对日经指数产生负面影响，并拖累美元兑日元下行。

最终，法国农业信贷银行认为，日本央行试图通过反向扭曲操作陡化日本国债收益率曲线的方法将会为负利率政策下的银行提供补偿，也将会利多日经指数，同时也会促使2年期日本国债收益率走低，但是最终将会推升美元兑日元。