【周评】非农抢尽英银风头，黄金低头油价“寒冬待春”

尽管上周公布的美国第二季度GDP增速大幅不及预期，但本周以来市场对非农的乐观预期以及非农最终以靓丽的姿态出场，帮助美元挽回月初以来的颓势，美指周升0.70%，并重上96大关。现货黄金周五从此前三周高位附近(1360美元上方)回落逾20美元，触及一周低位1334.83美元/盎司。油价从周初的跌势中恢复过来，美国原油期货本周上涨1.45%，收报41.98美元/桶，因空头回补及汽油库存大减支撑油价。不过美元走强限制了油价的涨势。

★【一、非农救美元于危难之间】★

尽管上周公布的美国第二季度GDP增速大幅不及预期，但本周以来市场对非农的乐观预期以及非农最终以靓丽的姿态出场，帮助美元挽回月初以来的颓势，美指周升0.70%，并重上96大关，报收96.22。

①美国7月季调后非农就业人口增加25.5万人，远超预期，预期增加18万，前值增加28.7万修正为29.2万人。

②7月失业率持稳于4.9%，预期下降至4.8%。劳动参与率上升至62.8%，说明更多的美国人愿意参与到劳动市场，是劳动市场的积极信号。

③美国7月平均每小时工资月率增长0.3%，预期增长0.2%，前值增长0.1%；7月平均每小时工资年率增长2.6%，与预期和前值一致。

④美国7月U6失业率升至9.7%，前值为9.6%。U6失业率，包括那些因为气馁而不去找工作的人也包括那些因为找不到全职工作而去做兼职工作的人。

彭博称，美国7月非农就业人数连续第二个月大升，薪资也攀升，而失业率维持在4.9%，是因许多民众进入劳动力市场寻找工作，显示劳动力市场重新彰显活力，有望在下半年令消费支出保持强劲。

彭博进一步指出，这一水平的非农增幅已足以令失业率逐渐走低并消除就业市场的松弛，而这是美联储的目标，美联储将利率维持在低点以提振经济增速。与此同时，美国大选临近，强劲的就业数据可能会让民主党人希拉里·克林顿获得竞选的“卖点”。

而上周五(7月29日)公布的美国第二季度实际GDP年化季率初值增长1.2%，预期增长2.5%，令美国经济前景蒙阴。不过本周的非农数据暂时扫除了该数据对美元的利空。

纽约联储GDP模型将美国第三季度经济增速预期从2.5%上调至2.6%。亚特兰大联储GDPNow模型将美国第三季度经济增速预期从3.7%上调至3.8%。

尽管如此，市场关于美联储9月加息的呼声仍较低。联合投资公司称，美国非农就业报告向好，这在一定程度上消除了美国糟糕的二季度GDP数据带来的不利影响。仍预计美联储将于12月加息，不过该数据确实好，给美联储9月加息预期起到了“火上浇油”的作用。

美国国内政治的不确定性以及国际局势的不稳都可能令美联储维持谨慎立场。美国大选进入倒计时，美国民主党总统候选人希拉里和共和党候选人特朗普民调支持率难分仲伯，政治的不确定性冲击经济，增加了美联储年内加息的不确定性。

★【二、英国央行超预期宽松，英镑暴跌】★

英国央行周四(8月4日)如期降息25个基点，但意外扩大资产购买规模，并指出未来可能进一步宽松，英镑兑美元受此拖累暴跌200点，当日跌幅达1.67%，此后又遇靓丽非农，英镑周五一度跌至三周新低1.3020，本周收跌1.19%。

英国央行全票通过降息25个基点的决定，并6:3的比例将资产购买规模扩大600亿英镑至4350亿英镑。英国央行还指出MPC大部分委员预计年底前降息至接近零，将在未来六个月加大购债规模。

英国央行下调2017年和2018年GDP增速预估。将2016年GDP增速预期2.0%维持不变；将2017年GDP增速预期2.3%下调至0.8%；将2018年GDP增速预期2.3%下调至1.8%。

央行同时上调通胀预估。将2016年第四季度CPI预期0.9%上调至1.3%，将2017年第四季度CPI预期1.8%上调至2.1%，将2018年第四季度CPI预期2.2%上调至2.4%。

英国央行行长卡尼表示，英国央行采取的措施是因为英国前景已显著改变，并表示英国央行非常清楚下限是零上方，不支持负利率。

荷兰商业银行(ING)分析师Viraj Patel在一份报告中写道，如果英国央行打开再度降息和进一步放松政策的大门，那么肯定会令市场维持短期内看空英镑的观点。

Viraj Patel还预计，未来3-6个月，英镑会从当前水平进一步有序贬值，而实质性贬值的主要催化剂，可能是政治风险和不确定性；其预计到2016年第三季度英镑兑美元在1.27，欧元兑英镑在0.88。

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★【三、澳洲联储一如预期降息】★

北京时间周二(8月2日)，澳洲联储宣布下调现金利率目标0.25个百分点，至1.5%，符合市场预期，且时隔3个月后再度刷新纪录最低水平。

澳洲联储称，近期数据显示整体温和增长势头仍在持续，就业市场数据依然好坏不一，通胀依然相当低。澳元升值或使经济政策调整复杂化。

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★【四、高位不胜寒，黄金难抵强势非农】★

现货黄金本周走势较为波折，非农前受到上周疲软的美国第二季度GDP以及英国央行超预期宽松的提振，不过当非农靓丽登场之后，利多瞬间被非农打的灰飞烟灭，现货黄金周五从此前三周高位附近(1360美元上方)回落逾20美元，触及一周低位1334.83美元/盎司，本周下跌1%，收报1336.40美元/盎司。

现货白银同样受到强劲非农打压，本周暴跌3%，收报19.73美元/盎司，最低触及逾一周低位19.68美元/盎司。

尽管7月失业率维持在4.9%不变，但美国7月季调后非农就业人口大增25.5万人，7月平均每小时工资月率增长0.3%，双双超过预期。

Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani称，美国7月份非农就业数据对于黄金和白银来说无疑是种看空因素。这份报告意味着，美联储在12月份有很高的可能性将会上调基准利率，而在9月份也有很小的加息可能。

英国央行决议对黄金的提振一去不返。英国央行周四(8月4日)如期降息25个基点，但意外扩大资产购买规模，并指出未来可能进一步宽松。决议公布后的数小时内，黄金拉升逾13美元至1365.11美元，但这一涨势被周五的非农数据打压。

不过黄金ETF持仓持续增加，限制了金价的进一步下跌。全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST截至周五的持仓较上日增加0.73%，当前持仓量为980.34吨。

另一方面，历史性数据显示，夏季是黄金走势最疲软的时候。相比之外，黄金的涨势将在8月开始恢复，增速在9月达到高峰期。印度的排灯节以及中国季节性需求成为金价走高的重要因素之一。

★【五、空头回补及汽油库存大减支撑油价，美油周升1.45%】★

油价从周初的跌势中恢复过来，美国原油期货本周上涨1.45%，收报41.98美元/桶，布伦特原油本周收涨2.80%，收报44.42美元/桶，因空头回补及汽油库存大减支撑油价。不过美元走强限制了油价的涨势。

一名原油交易员称，美国原油自4月以来首次跌穿40美元而获利的投资者进一步结清空头头寸，扶助油价反弹，尤其考虑到近两个月油价录得20%的跌幅的情况。

美国汽油库存降幅远超预期，且库欣原油库存骤降，抵消了原油库存意外增加带来的影响。

美国能源署(EIA)周三公布的数据显示，EIA汽油库存骤降330万桶，预估为减少20万桶，汽油库存大降缓解了市场人士对汽油库存在美国夏季驾车高峰期仍过剩的担忧。

EIA报告还显示，俄克拉荷马州库欣的原油库存减少110万桶，预估增加10万桶，库欣库存减少也对美国原油价格构成支撑。

不过，上周美国原油库存增加140万桶，为连续第二周增加，分析师预计减少140万桶。

贝克休斯钻井平台数据对油价的影响有限。截至周五当周美国国内的活跃原油钻探平台数量从此前一周的374座增加至381座，与去年同期相比则仍旧少了289座。

OPEC秘书长巴尔金都称，美国增加石油钻井数不太可能会促进产油量；美国增加原油钻井数或不会拉低油价。

不过据华尔街日报周五称，OPEC成员国在9月或重启冻产协议谈判，这对油价构成支撑。华尔街日报表示，OPEC成员国在9月或重启冻产协议谈判；OPEC官员认为伊朗增产是促使冻产协议谈判启动的积极迹象；沙特支持冻产协议谈判；俄罗斯称未被邀请参与冻产协议谈判。