德拉基谨慎待时而动，油市过剩非空穴来风

周四(7月21日)投资者关注欧洲央行决议，以期从中找到该行进一步放宽政策的线索。不过本次欧洲央行谨慎，也未明确暗示下次行动，该行更希望看到英国脱欧以及意大利银行坏账等问题的更多影响之后再做出进一步宽松决定，这支撑欧元走高。美国方面，美国的经济数据依然延续此前的强劲势头，这再度提升了美联储年内升息的几率。原油方面，库存高企以及供应过剩的忧虑始终困扰着油价，短期内这种过剩难以改善，油价最终收跌逾2%。

具体市场上，美元指数震荡小幅回落，受欧洲央行未放宽政策打压，但良好的美国经济数据限制了美元的跌幅；欧元兑美元震荡交投于1.10关口上方，欧洲央行未明确暗示9月进一步宽松支撑欧元，但良好的美国数据限制了欧元的升势；金价自三周低位回升，欧洲央行维持利率不变支撑欧元带动金价，美股自历史高位回来也支撑金价；油价下跌逾2%，纪录高位的美国库存加剧供应过剩忧虑。

美元指数震荡小幅回落，受欧洲央行未放宽政策打压，但良好的美国经济数据限制了美元的跌幅。欧洲央行在周四的决议中未明确暗示9月份放宽政策支撑欧元，打压美元。不过靓丽的美国经济数据使得美元经受住了考验，市场焦点转向下周美联储7月决议。

周四美国公布的一系列经济数据表现靓丽支撑美元。良好的经济数据凸显了美国经济强劲。

渣打银行美国经济学家Thomas Costerg称，“经济表现不错，经受住了全球动荡局势的考验，在楼市和消费者支出强劲增长，部分阴云正在消散，从数据角度看，夏季经济表现不错。”

道明证券的副首席经济学家Millan Mulraine称，“我们预计今年下半年市场将继续保持强劲，受就业岗位强劲增长、抵押贷款利率处于低位，以及对经济复苏仍充满信心等因素支撑。”

Center Asset Management固定收益部门投资主管Kirk Barneby表示，“经济数据显示，美国经济仍有望以与趋势一致，或略高于趋势的水准成长，基本面给升息提供了依据。”

具体数据显示，美国7月16日当周首次申请失业救济人数25.3万，为三个月低点；预期26.5万，前值25.4万。评论指出，此次初请失业金人数意外出现下滑，降至今年4月以来的低位，且已经连续72周维持在30万关口下方；尽管通常在每年的这个时节，因汽车制造商闲置装配线以进行重组，初请人数可能会有所上升，但此次数据并未受到影响，足以证明当前劳动力市场的强劲表现。

RDQ Economics首席经济学家John Ryding称，“初请失业金数据继续暗示，裁员数量非常低，7月就业报告将继续保持强势，从随时可上岗的未充分利用劳动力来看，这些数据显示劳动力市场进一步收紧。劳动力市场强劲，推高了消费者支出和楼市，进而提振经济增长。”

美国5月FHFA房价指数月率0.2%，预期0.4%，前值0.3%；年率5.6%，前值5.9%。数据显示，美国6月成屋销售触及近九年半最高水平，因低利率吸引首次购房者进入市场。首次购房者是推动销售的主力军，占6月交易的33%，为2012年7月以来的最高占比，5月和去年同期均为30%。

另外影响力稍小的其它数据显示，美国6月谘商会领先指标月率0.3%，预期0.2%，前值-0.2%。美国6月芝加哥联储全国活动指数0.16，预期-0.2，前值-0.56。美国7月费城联储制造业指数-2.9，为1月份来最低；预期4.8，前值4.7。

美元指数小时图显示

目前市场焦点集中在美联储下周的7月决议。根据CME Group的FedWatch，联邦基金利率期货周四尾盘的走势暗示，美联储今年至少升息一次的几率超过50%，几周前还不到20%。

摩根士丹利经济学家llen Zentner等人认为，美联储7月27日决议声明恐怕不会达成一致意见，因为FOMC成员们已经在英国6月23日公投决定脱离欧盟之后出现意见分歧、且美国经济增长和通胀前景都面临不确定性。

汇丰驻伦敦汇市策略师Dominic Bunning称，“市场价格反映美联储升息预期也有很大变化，英国公投后市场预期今年美联储升息机率为10%，但如今已接近50%。因此就美元重新被市场看好。”

Michael Gapen等经济学家认为，如果下一次非农就业报告增幅强劲且三个月均值增加16.6万，可能会进一步缓和FOMC对就业市场的担忧情绪；并不认为美联储会在7月26-27日货币政策会议上给出加息暗示，预计美国7月非农就业人口新增20万，民间就业人口增加19万，公共部门增加1万。

欧元兑美元震荡交投于1.10关口上方，欧洲央行未明确暗示9月进一步宽松支撑欧元，但良好的美国数据限制了欧元的升势。

周四欧洲央行决议未明确暗示9月宽松，而是准备等到9月再评估英国脱欧后是否需要采取进一步宽松措施。欧洲央行维持利率不变，但为祭出进一步政策刺激打下伏笔，凸显经济前景充满不确定性。

欧洲央行决议维持政策不变。欧洲央行保持存款利率在负0.4%不变，维持主要再融资利率在0.00%，央行还确认其前瞻性指引，即在较长时间内，在资产购买计划结束后，维持利率在当前或更低水平。央行还重申，每月购买800亿欧元资产的计划将持续至2017年3月，必要时还可能进一步延长，直至看到通胀向目标回升的迹象。

欧洲央行行长德拉基称，“欧洲央行管委会没有讨论具体工具。英国上月脱欧冲击给市场带来的直接压力得到抑制，但如果需要，我们准备好对提振通胀和增长采取更多行动。”

德拉基还表示，“经济成长和通胀发展路径仍与6月预期一致，因此，在做出任何决定前需要看到更多的证据，包括9月发布的最新欧洲央行内部预期。”

德拉基称，“如果事实证明，需要采取进一步行动来帮助实现政策目标，管委会将毫不犹豫地采取行动，利用权限范围内的所有工具来提振经济，因此，我要强调，我们应该在意愿上和能力上做好行动准备。”

市场对欧洲央行本次决议抱有一些失望情绪。欧洲央行没能缓解对可购债券稀缺可能导致1.74万亿欧元刺激措施离开正轨的担忧。

分析师认为，德拉基的讲话一方面安抚市场情况没有那么糟，另一方面也表达了必要时采取行动的决心，这给欧洲央行争取了时间，使其得以在9月会议前评估英国公投脱欧造成的经济后果，同时又不会让市场寄望过高。

JP Morgan Asset Management策略师Thushka Maharaj称，“我认为市场最初对欧洲央行没有具体讨论行动选项作出反应，但德拉基的讲话非常强有力，欧洲央行愿意也准备好行动是非常重要的。”

ING经济学家Carsten Brzeski表示，“总之，今日的会议将会很快被淡忘，9月可能采取进一步行动，但仍不是板上钉钉。”

欧元兑美元小时图显示

市场关注的英国脱欧和意大利银行坏账问题。对于当前市场的关注的焦点，欧洲央行行长德拉基作出了解释。

英国脱欧方面。德拉基称，“虽然英国脱欧被视为欧元区孱弱复苏的一大威胁，但不应对此过度的担忧。我们的评估显示，欧元区金融市场经受住了英国公投脱欧引发的不确定性和大幅震荡，表现出的韧性令人鼓舞。”

德拉基表示，“多国央行宣布在必要时提供流动性，加之我们的宽松货币政策举措，以及区内严密的监管和监督框架，均帮助限制了市场的压力。”

德拉基还表示，“当前的威胁犹在。德国ZEW景气指标和欧元区消费者信心指数等反应英国公投脱欧后经济表现的最初指标显示，对经济的信心大幅下降。”

对于德拉基对英国脱欧的评论，State Street Global Markets欧洲策略主管指出，欧洲央行行长德拉基认为评估的结果相对较为乐观，我们对此较为惊讶；但我们仍预计今年晚些时候欧洲央行有进一步放宽政策的必要，欧洲央行或会如此前一样，坚持在货币政策上进行创新。

意大利银行坏账方面。德拉基称，“作为欧元区的银行监管机构，意大利的银行是让欧洲央行头痛的另一大问题。高达约360亿欧元的坏账和节节败退的股价压得这些银行喘不过气来。”

德拉基表示，“当前意大利政府正在与欧盟磋商，以允许该国为受困银行提供国家救助。”对此德拉基重申了欧洲央行的立场，“需要采取行动来解决坏账问题，在这种情况下，公共支持是有用的。不过这最终需要意大利和欧盟执委会共同来解决。”

金价自三周低位回升，欧洲央行维持利率不变支撑欧元带动金价，美股自历史高位回来也支撑金价。金价周四从三周低位反弹1%，关键股指徘徊在纪录高位之下，此前欧洲央行维持关键利率不变，而美国股市周四自历史高位回落。

现货金升1.1%，报每盎司1,329.90美元，盘中触及6月28日以来最低的1,310.56美元。好于预期的美国就业数据稍早重压金价。现货银六个交易日内首次上涨，升1.9%，报每盎司19.75美元。

美国股市下跌，支撑金价。Kingsview资产管理公司基金经理Paul Nolte表示，“由于市场已经积累了可观的涨幅，现在是正常的回调。股指再跌1至2两个百分点也是可能的。”全球其它股市基本持平，10年期美债收益率转跌。

欧洲央行维持利率在纪录低位不变，寻求通过向经济提供低价信贷资金来提振增长和通胀。该行将祭出更多刺激举措的大门敞开着，强调经济前景存在重大不确定性和大量风险。

现货金价小时图显示

ThinkForex的首席市场分析师Naeem Aslam说道，“黄金价格出现波动的原因与市场有关央行将扩大量化宽松计划的希望有关。英国央行和欧洲央行都推迟了进一步扩大宽松措施的时间，而市场猜测日本央行可能不会提供任何的直升机撒钱措施，这也带来了重大的波动性。”

Naeem Aslam进一步指出，“9月会议变得更加重要，央行会加大量化宽松的预期将高涨。在全球央行继续保持宽松的货币政策的形势下，市场对这种QE已经上瘾了，我们所看到的股市上涨的主要基础就是这种廉价的融资。如果这种流动性开始变得干涸，股市就会承压，而金价则将会受到提振。”

美元指数下滑0.2%，有报导称，日本央行黑田东彦排除了通过“直升机撒钱”来刺激经济的可能性。一项调查显示，美联储将等到第四季再升息，可能在美国大选后的12月份。

华尔街日报编辑Biman Mukherji表示，金价周四重启升势并不让人感到意外。近期美元走强，使得贵金属黯然失色，市场对黄金的关注度下降不少。但此前投机资金大量流入黄金市场，尤其英国脱欧公投期间引发市场剧烈波动，现货黄金创2008年来最大涨幅，金价下跌是只是修正行为。”

油价下跌逾2%，纪录高位的美国库存加剧供应过剩忧虑。油价周四下跌逾2%，因市场仔细研读美国政府发布的数据，显示汽油和其它油品库存不断增长，将油品库存总量升至纪录高位。美国是全球最大油品消费国。

布伦特原油收跌0.97美元，或2.1%，报每桶46.20美元。美国原油收跌1美元，或2.2%，报每桶44.75美元。

供应过剩忧虑仍然是施压油价的最重要因素。上一交易日，布伦特和美国原油均收高1%，此前美国能源协会(EIA)称，上周原油库存减少230万桶，预估为减少210万桶，为连续第九周下跌。

不过EIA称，美国原油库存达到同期历史高位的5.195亿桶。原油和油品库存总计增加262万桶至纪录高位的20.8亿桶。交易员称，除此之外，市场情报公司Genscape报告，截至7月19日当周，库欣库存增加72.5176万桶。

美国原油价格小时图显示

汽油库存依然充足。EIA称，在夏季驾车高峰期，汽油库存却意外增加91.1万桶。

施耐德电气的大宗商品分析师Joseph George称，“在过去五个星期时间里，汽油库存四次增长，这种强劲的汽油库存上升趋势尤其是因为炼厂的产能利用率上升，从而给这份报告带来了一些积极的因素。”

Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn说道，“原油期货价格下跌的走势在周四交易的最后半个小时中有所加快，此前美国股市大幅下跌，另外，有关利比亚可能重新开放其出口港口的传闻则不利于油价。”

Liquidity Energy经纪商Pete Donovan称，“市场技术面疲弱，库存在夏天仍高企，维护期很快就到了，此外，海上还存储着大量原油。”

荷兰银行高级能源分析师Hans van Cleef称，“布伦特原油将向42-43美元价位下滑，近期仍有些下滑风险。”

PSW Investments交易员Phil Davis指出，“其它油品库存增加420万桶，令汽油库存增幅黯然失色。这些油品包括小型飞机使用的特殊油品，炼厂通常在汽油和柴油供应过多时进行裂解的工业油品等。”

新西兰金融服务公司OM Financial的客户经理Stuart Ive表示，“全球原油市场可能需要比预期更长的时间才能恢复平衡状态，全球主要生产国都仍在继续钻探活动，而且供应中断的压力也已经有所减轻。”

业内刊物The 7:00’s Report的联合主编Tyler Richey说道，“此前美国国内原油产量在5月份的平均降幅为4.25万桶/日，创下了年内最高水平。但是，目前的四周滚动均线则已经回落到了2.75万桶/日，因此全球原油产量过剩状况恢复平衡的时间线已被推后。这对油价不利。”

北京时间5点35分 美元指数报96.89/91，欧元兑美元报1.1023/25，现货金价报1331.03美元/盎司，美国原油价格报44.52美元/桶