美元回落黄金多空“大激战”，担忧过剩油价跌势难改

周四(7月21日)现货黄金探底后小幅反弹，早些时候一度刷新三周低点至1310.62美元/盎司，延续隔夜跌势，随后因美元在四个月高位回落，多头开始反攻，最高触及1323.39美元/盎司，欧银决议如期按兵不动，德拉基似乎并没有传递过多市场原本预期的鸽派言辞，暂时帮助欧元守住1.10关口。原油市场，油价早些时候继续受到EIA原油库存数据的提振，但对供给过剩的担忧依然令油价承压。【美元回落黄金反弹受阻，关注1320美元关口得失】

周四早些时候现货黄金延续隔夜跌势，创三周新低，市场认为一方面是对前期大涨的继续修正，另一方面则是收到美联储加息预期升温的打压，而美元表现不佳，自四个月高位回落后一直在97关口附近挣扎，给黄金反弹提供了机会，但黄金多空双方在1320附近争夺较为激烈，整体来看，金价仍存在下行风险。

(现货黄金日线图)

(美元指数日线图)

华尔街日报编辑Biman Mukherji指出，近期美元走强，企业股本的投资需求有所改善，这使得贵金属“黯然失色”，市场对黄金的关注度下降不少，亚盘中黄金交易量接近三周低点。此前投机资金大量流入黄金市场，尤其英国脱欧公投期间引发市场剧烈波动，现货黄金创2008年来最大涨幅，金价现在价格下跌是修正行为。

7月以来全球股市普遍较好，美国标普500指数和道琼斯工业指数屡创历史新高，带动全球股市回暖，令黄金的避险买需显著减少。

香港利昌金铺首席经销商Ronald Leung称，近期股市上涨对黄金显然是利空，预期黄金会继续有一些下跌，下周美联储会议前黄金应该无法企稳。

汇丰(HSBC)分析师James Steel称，比起美元利率预期，夏天的交易状况可能是黄金走低更重要的原因，在缺乏外部影响的情况下，黄金可能迈向大整数附近，1300是最接近的。

从技术面来看，隔夜金价失守1320美元整数关口的重要支撑，日内回踩该位置并不令人感到意外，目前多个技术指标仍然死叉良好运行，而且金价已经失守布林线中轨，空头开始掌握更多的主动权，后市金价继续下行的可能性较大，初步支撑位于日内低点1310美元附近，重点关注1300美元整数关口的支撑；上方则关注5日均线1326美元附近的阻力。

当然，市场永远也存在看涨黄金的声音。

美银美林(BofAML)大宗商品研究主管Francisco Blanch周三表示，英国脱欧是一件令人大开眼界的事情，因为它正在改变市场的局势，并令利率承压，而这对金价可能是有利的。眼下政治风险也在越来越多地影响到黄金市场，包括意大利公投以及美国、法国和德国的大选。当前三分之一的政府债券收益率为负值，这仍吸引很多人进入黄金市场。

【EIA库存减少无力回天，担忧过剩油价跌势不止】

周四国际油价反弹受阻，早些时候因EIA库存的减少的提振作用，美原油9月期货曾回升至46美元上方，布伦特原油9月期货最高触及47.55美元/桶，但市场依然对供给过剩深感担忧，令油价重回跌势，后市前景较为悲观。

(美原油9月期货日线图)

(布伦特原油9月期货日线图)

目前原油市场仅存的利好消息似乎只要隔夜美国EIA原油库存数据的再次下降，连续第九周下降，也创下自EIA于1982年开始追踪该数据以来的最长连跌期。

EIA数据显示，截至7月15日当周，美国原油库存减少234万桶，减幅亦大于预期，预期为减少210万桶，至5.195亿桶，创2月份以来最低水平。

但需要提醒的是，5.195亿桶原油库存，对每年这个时候来说算是历史高位水准；此外，汽油库存增加91.1万桶，市场预估为持平，增幅远高于平均区间的高端。

EnergyAspects在一份报告中称，一些市场人士原本预计，在美国驾驶高峰季，原油库存降幅会更大；显然这些预期已经落空。

EIA数据还显示，上周美国原油交割地库欣库存增加18.9万桶，至6411万桶，为五周来首次增加，这些对油价来说都是利空因素。

根据能源咨询公司Douglas-Westwood指出，油价可能直到2019都会维持在现在的水平。公司的分析师称，这归咎于15个大型离岸计划，包括伊朗的South Pars油田、巴西的桑托斯盆地盐层和墨西哥的Tsimin-Xux油田。光这3个开采项目预测2017年产量就会达到161.7万桶/日。

令油价承压最为明显的，是对供应过剩的担忧升温。

惠誉(Fitch)旗下研究机构BMI Research周三)发布报告称，近月布伦特原油期货对6个月期货的折价持续走宽，暗示油市供应过剩正在增加，预计布伦特原油将陷入更深的下跌。

尽管BMI Research仍维持2016年布伦特原油均价在每桶46.50美元的预估，但其强调一系列利空因素可能对未来3-6个月的油价走势构成风险。

该机构表示，油价自1月份以来的反弹动能目前有所衰退，走势已不再完全由多头掌控。事实上，自油价今年6月初达到年内高位后，近月布伦特原油期货就进入下行趋势，高点与低点均在下移。

另一方面，BMI Research指出，眼下美国原油库存远超3年均值，表明炼厂的需求疲弱。同时，炼厂精炼率低于预期也给韩国、中国及日本的原油需求带来下行风险，因为这意味着上述国家国内的燃料市场供应过剩。”

【欧银决议按兵不动，德拉基“平淡无奇”欧元冲高回落】

周四欧元兑美元冲高回落，一度刷新两日高点至1.1048，因欧银决议如期按兵不动，而德拉基表示经济增长受到国内需求提振，2016年欧元区的财政政策可能将温和扩张，整体措辞不然如期的鸽派，但欧元随后回落至1.10关口附近，因欧元区第二季度经济增速可能较一季度疲弱，英国脱欧对经济复苏造成不利影响，经济增长面临的风险倾向于下行。

(欧元兑美元日线图)

欧洲央行宣布的最新货币政策决议中，一如市场预期维稳三大利率：将存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%不变，继续维持量化宽松(QE)规模维持在800亿英镑不变。这是英国脱欧后该行举行的首次货币政策会议。

欧洲央行在公布利率决议的同时声明称，QE项目将至少维持至2017年3月；预计利率在更低水平维持一段时间，资产购买计划将会维持至实现通胀目标。

欧洲央行行长德拉基的讲话成了市场关注的焦点。

德拉基表示，必须承认英国脱欧是一个下行风险。

德拉基称，QE将持续直到通胀达到适合水平；QE将至少持续至2017年3月；量化宽松将持续直到通胀实现可持续的调整；如有必要，欧洲央行将动用所有可用的工具，并未将注意力放在特定的工具上。

德拉基还表示，当前欧元区的经济持续以温和的步伐复苏，过去欧洲央行的措施提振了国内需求；数据显示第二季度经济继续增长，第二季度经济增速可能较一季度疲弱，经济增长面临的风险倾向于下行；新的预期将有助于欧洲央行评估潜在的状况。

谈到土耳其近期发生未遂政变，德拉吉表示，土耳其事件可能会影响欧元区信心，但不认为欧元区经济复苏会因土耳其受到重大影响。

整体来看，德拉基的讲话略显鸽派，但程度不及市场预期。

技术面来看，日线级别技术指标多空掺杂，空头略占上风，短线料以区间震荡为主，欧元在1.10美元关口附近存在较强的支撑，上方在1.11和1.12关口都存在一定阻力。