英镑风险溢价下降，年末再度走弱已成定数

法巴银行研究团队指出，英国《每日电讯报》周一公布的民调数据显示，留欧阵营以53%的比例领先脱欧派的46%，英镑持续扩大涨幅。根据仓位分析，最近数周，英镑空头仓位不断积聚，周一的暴涨行情完全是前期空头大量回补引发的轧空行情。同时，根据该行STEER模型测算，英镑兑美元短期公允价值已略微偏高，风险溢价已经缩小到仅为2%。

不过，未来数个交易日，英镑的波动性依然维持高位，一旦有民调结果显示双方力量逆转，空头完全可能再度狙击英镑。

法兴银行分析师茱克斯(Kit Juckes)预计，无论脱欧结果如何，今年年末英镑汇率都会走弱。该行指出：英国经济目前增长乏力，因此大家根本就别指望英国央行加息，能维持中性货币政策已经不错了。这当然利好英国国债，也就是所谓的“金边债券”，但对英镑显然不是利多。

该行预测，年末欧元兑美元将再度走低，欧元兑英镑也会小幅走弱，英镑兑美元因此受到压制。近几年，英镑在G10货币中与相对利率变动关系保持较为紧密。

基于SG两年期利差预测，简单推测过去数年英镑兑美元走势与它的关联性，今年年末英镑兑美元可能跌破1.35，2017年中期可能逼近1.25。这些数字完全低于大家此前的预测，但显然鼓舞了我们看空英镑的观点。

法兴银行投资策略是：假设公投之后选择留欧，英镑出现反弹，做空英镑兑欧元、兑美元汇率。反之，英镑兑美元、欧元兑美元可能持续下跌，英镑兑美元年末跌至1.25，欧元兑美元跌至1.05，欧元兑英镑升到0.85。

北京时间16点01分，英镑兑美元报1.4734/37。